6金融结构理论.ppt

1999年美国金融中介的业务范围 机构 业务 支付服务 储蓄产品 信托服务 贷款 证券承销 担保和风险管理产品 商业 消费者 股权 债券 存款机构 ● ● ● ● ● # # ● 保险公司 ● ● ● ● ● # # ● 财务公司 ● ● ● ● ● # # ● 证券公司 ● ● ● ● ● ● ● ● 养老基金 ? ● ● ● ? ? ? ● 共同基金 ● ● ● ? ? ? ? ? # 表示通过附属于大公司有选择地涉及。 根据梅耶（1988，1990）基于“流量数据分析法”对企业融资结构的研究，发现尽管“在主要发达国家的企业资金来源结构中，企业内部资金是最重要的，在外部资金来源中，银行贷款是最重要的，而股权融资的比重通常较小”，但客观地看，在英美等市场主导型国家的企业投资对其留存收益的依赖度要显著高于银行主导型国家，而对银行贷款的依赖度则表现出大致相反的态势。 两类金融体系的结构比较（3）公司融资渠道选择 1970-2000年发达国家非金融企业的融资方式对比 返回 金融服务论最早由莱文（Levine）提出，核心内容是金融发展水平影响经济增长，强调合约、市场、中介等用来弥补市场不完善并且提供金融服务的金融安排，问题的关键不在于谁提供金融服务，而是服务的质量。 通过实证研究认为，越富有的国家和地区拥有更大的银行和更活跃的股票市场，金融发展的总体状况与经济增长之间存在正相关关系，而其结构安排对增长的影响可以忽略。 在高收入国家和地区股票市场往往比银行更活跃、更有效，表明随着国家和地区的富裕，金融系统也变得更倾向于市场导向 金融服务理论对金融结构的探讨 英国金融系统有关指标占GDP的比重 资料来源：王军生《金融市场结构》58—59页，经济科学出版社，2007年9月版 年份 国内总储蓄/ GDP 银行系统提供的 总信贷/GDP 上市公司市值/ GDP 债券市场市值/ GDP 1988 1992 1996 2000 2004 17.13 14.92 16.32 15.46 13.62 102.73 115.5 126.08 133.78 159.08 92.54 86.51 146.27 179.17 132.55 — — — 48.0 48.6 年份 国内总储蓄/ GDP 银行系统提供的 总信贷/GDP 上市公司市值/ GDP 债券市场市值/ GDP 1988 1992 1996 2000 2004 16.53 15.89 17.32 16.6 — 125.25 130.63 150.57 188.75 215.48 55.1 71.42 109.3 154.68 139.38 — — — 145.7 162.6 美国金融系统有关指标占GDP的比重 资料来源：王军生《金融市场结构》62页，经济科学出版社，2007年9月版 年份 国内总储蓄/ GDP 银行系统提供的 总信贷/GDP 上市公司市值/ GDP 债券市场市值/ GDP 1988 1992 1996 2000 2004 21.24 22.93 22.01 22.13 22.21 93.06 108.08 131.82 145.43 138.02 18.62 16.88 27.52 66.85 43.59 — — — 89.3 82 德国金融系统有关指标占GDP的比重 资料来源：王军生《金融市场结构》67页，经济科学出版社， 2007年9月版 年份 国内总储蓄/ GDP 银行系统提供的 总信贷/GDP 上市公司市值/ GDP 债券市场市值/ GDP 1988 1992 1996 2000 2004 33.64 33.65 30.5 28.79 — 233.75 234.34 255.24 148 154.93 132.12 63.26 65.88 66.52 79.57 — — — 123.4 191.6 日本金融系统有关指标占GDP的比重 资料来源：王军生《金融市场结构》70页，经济科学出版社，2007年9月版 金融结构即一国现存的金融工具和金融机构之和，世界各国的金融发展都是通过金融结构由简单到复杂、从低级向高级方向的变化来实现的。 从功能角度看，以商业银行为代表的金融中介与以股票市场为代表的金融市场是为实现金融功能（尤其是风险管理）的两种制度安排。 银行和资本市场在金融体系中的相对地位是比较金融体系最值得关注的问题，通常将金融体系分为银行主导型和市场主导型两种。 在金融创新层出不穷的当今世界，金融市场与金融中介日益交融，金融结构日益复杂。 金融发展理论中的金融结构研究的启示（1） 发展中国家在金融发展模式的选择上不能盲目地以发达国家的金融系统为蓝本，一个国