谈中央银行外汇储备风险审慎性管理.pdfVIP

外汇理论与政策THEORY AND POLICY 仲雨虹 由于中央银行外汇储备面临着信用风险 市场风 均不能完成任何一种交易的全部过程 职责分割和有限 险 流动性风险 清算风险和操作风险 为了保障储备 授权是相互联系的 职责分割是有限授权的基础 只有 资产的流动性 保值和增值 中央银行必须依据审慎性 职责分割合理和清晰 有限授权的作用才能得到有效的 管理政策和目标 通过制定有效的管理方法对储备资产 发挥 实施管理 3 保守经营 保守经营是贯穿在中央银行外汇储 一 中央银行外汇储备风险审慎性管理政策和目标 备经营与管理中的总体原则 它体现中央银行外汇储备 中央银行外汇储备与一般商业银行外汇资金一样 经营与管理中对待风险的态度 由于中央银行持有外汇 都面临着外部和内部两方面的风险 然而 由于中央银 储备与商业银行持有外汇资金的目的不同 因此其对待 行的特殊地位 其持有的巨额敞口外汇头寸的性质以及 风险一般采取规避的态度 它缺少外部制约机制 使得内部控制制度较其他金融机 二 管理目标 构尤为重要 实现中央银行外汇储备风险审慎性管理 中央银行外汇储备审慎性管理目标由中央银行外汇 要从中央银行外汇储备风险的审慎性管理政策 目标和 储备资金来源的特点和其他作用决定 由于中央银行外汇 实现目标的手段几个方面进行探讨 储备资金来源于一国国际收支经常帐户和资本帐户收支余 一 管理政策 额 并承担着国家对外支付的责任 因此 中央银行外汇 中央银行外汇储备审慎性管理政策是中央银行对外 储备经营与管理的总目标首先是要保持外汇储备资金的流 汇储备实施审慎性管理的总原则 简单地概括为 职责 动性 在保持流动性的基础上 保持外汇储备金的价值 分割 有限授权和保守经营 其核心是运用适当的管理 并在保证流动性 保本的基础上寻求长期稳定的收益 体系和制度将风险控制在最小的程度内 1保持流动性 保持流动性是指中央银行须按照一 1职责分割 职责分割是内部控制中最基本的方 国的进出口贸易收支 外债偿还以及国际国内政治 经济 法 其目的是将有关联的操作程序分割为若干个操作阶 等因素 建立流动性安排,通过流动性安排保障一国的对 段 职责分割可以是相互关联的职能的分割,比如授权 外支付的需要 在安排流动性时要考虑一国对外结算使 执行 核对和会计记录职能的分割 它也可以是一项完 用的货币 对外支付时间以及短期内国际国内政治 经济 整业务的不同环节 比如将交易 资金收付和帐务处理 形势等因素的变化 的过程分为交易 清算和会计三个环节 通过这种职责 2 保本 保本是指保持外汇储备资产价值不减少 分割 明确划分各部门职责 达到相互监督和制约的目 为了减少因汇率 利率变化而产生的外汇储备资产价值 的 的减少 一般通过各种交易工具的协调运用 合理的资金 2有限授权 有限授权是指在职责分割的基础上 安排等实现外汇储备资产的保值 对不同职能 不同环节分别授权 使其中任何一个部门 3寻求稳定的收益 稳定收益是指在投资上不以短 10 FOREIGN EXCHANGE 2000.10 期投机性交易为主要投资方式,而是以投资性交易为主要 全球各主要银行 公司和金融监管机构采用的最为重要 投资方式 以追求稳定的 长期的回报为目的 的市场风险衡量方法为VARVALUE AT RISK方 二 中央银行外汇储备风险的审慎性管理的方法 法 所谓 VALUE AT RISK按字面意思解释是 处 中央银行外汇储备风险审慎性管理的方法是实现审 于风险中的价值 即在一定的持有期及一定的置信度 慎性管理目标的手段基于委托 代理人信息不对称的 内 某金融工具或投资组合所面临的潜在的最大损失金 一般经济学原理