第六章 国债与国债市场.ppt

第六章 国债与国债市场 第六章 国债与国债市场 第一节 概述 一、国债的概念 第一节 概述 国债是指中央政府在国内外发行债券或向外国政府、国际组织和银行借款所形成的国家债务。在我国，由于目前不允许地方政府举债，所以可以把国债视同公债。 第一节 概述 二、国债的功能 1、弥补财政赤字； 2、筹集建设资金； 3、调节经济。 第一节 概述 三、国债的负担与限度 1、国债负担 （1）国债认购者即债权人的负担； （2）政府即债务人负担 ； （3）纳税人负担； （4）隔代负担。 第一节 概述 国债规模受认购人负担能力的制约 一般认为，国债负担率低于60%，国民经济是可以承受的，没有超过认购人总体的应债能力，表现在国债发行过程比较顺利。 第一节 概述 国债规模受政府偿债能力的制约 衡量政府偿债能力的指标通常有两个：偿债率和国债依存度。 偿债率是指当年的国债还本付息额占当年财政收入的比重。 国债依存度是指当年国债发行额占当年财政支出的比重。 第一节 概述 偿债率— 一般认为，该指标不超过10%为正常。 债务依存度— 该指标的国际警戒线为15%～20%。 第一节 概述 四、国债的种类 （1）以国家举债的形式为标准，国债可以分为国家借款和发行债券； （2）以国债发行的地域为标准，国债可以分为内债和外债； （3）以债券的流动性为标准，国债可以分为可转让国债和不可转让国债； 第一节 概述 （4）以国债的偿还期限为标准，国债可以分为，长、中、短期国债 （5）以国债的付息方式为标准，国债可以分为附息国债和零息国债 （6）其它分类。 第二节 国债的发行与偿还 国债的发行是指国债售出或被投资者认购的过程，是国债运行的起点和基础环节。国债发行主要涉及两个方面的问题：发行条件和发行方式。 第二节 国债的发行与偿还 发行条件包括发行价格、发行利率、发行期限、是否可转让等，其中，最主要的发行条件是发行价格和发行利率。 第二节 国债的发行与偿还 一、国债发行的条件 1、国债发行价格 按照与票面值的关系，国债发行价格可以分为： 平价发行 溢价发行 折价发行 第二节 国债的发行与偿还 2、国债利率 国债利率是国债利息与票面值的比例。确定国债利率应考虑的因素： （1）市场利率 （2）银行利率（存款） （3）国债的信用基础。 （4）社会资金的供求状况 （5）政府经济政策 第二节 国债的发行与偿还 二、 国债发行方式 1、固定收益出售方式 （1）辛迪加财团包销 （2）中央银行包销 2、公募拍卖方式 3、连续经销方式 4、直接销售方式 5、综合方式 6、强制摊派方式 第二节 国债的发行与偿还 我国国债发行的基本结构是：以公募拍卖方式出售可上市国债（记帐式国债）；以承购包销方式出售储蓄国债（凭证式）国债；以直接销售方式向社会保障机构和保险公司出售定向国债。 第二节 国债的发行与偿还 三、国债的还本付息 1、还本方式 （1）分期逐步偿还法 （2）抽签轮次偿还法 （3）到期一次偿还法 （4）市场购销偿还法 （5）以新替旧偿还法 第二节 国债的发行与偿还 2、还本资金来源 （1）设立偿债基金 （2）通过预算列支 （3）举借新债 第二节 国债的发行与偿还 3、付息方式 （1）按期分次支付法 （2）到期一次支付法 第三节 国债的流通 一、国债流通市场的分类与功能 国债流通市场又称国债二级市场，是国债交易的第二阶段，一般是国债承销机构与投资者之间的交易，也包括国债投资者与政府之间的交易以及国债投资者相互之间的交易。 第三节 国债的流通 1、国债流通市场的分类 （1）按交易的场所，国债流通市场可以分为证券交易所交易和场外交易； （2）按交易的方式，国债流通市场可以分为现货（券）市场、回购市场、期货市场和期权市场等. 第三节 国债的流通 2.国债流通市场的功能 实现国债的顺利发行 实现国债的偿还 调节社会资金的运行 实现中央银行的公开市场操作，调节货币供应量 第三节 国债的流通 二、国债流通市场的交易方式 1、国债现货交易 现货交易的特点是： 第一，成交与交割基本上同时进行； 第二，是实物交易； 第三，现货交易是投资行为。 第三节 国债的流通 2、国债回购交易。 国债回购交易是指债券持有人在卖出一笔国债的同时，与买方签订协议，承诺在约定期限后以约定的价格购回同笔国债的交易活动。 第三节 国债的流通 3、国债期货交易。 国债期货交易是相对于国债现货交易而言的，其特点是买卖双方债券所有权的转让和货款的交割时间分割开来，双方签订交易合同后不是立即付款和交付债券，只是到了约定的交割时间