[教育学]项目融资绪论1.ppt

教材及参考书 教材 戴大双，《项目融资》，机械工业出版社，2005.3 参考书 1. 张极井，《项目融资》，中信出版社，2004年第二版； 2. 王立国，《工程项目融资》，人民邮电出版社，2002.8 3.张极井 《项目融资》中信出版社 4.蒋先玲《项目融资》金融出版社 5.Peter K.Nevitt, Frank Fabozzi《Project Financing》 6. Clifford Chance《Project Finance》 课程简介 首先来看什么是融资 广义的融资： 第一章 绪论 1.1 资金来源 1.2 融资方式 1.3 融资成本与资本结构 1.4 资本市场 1.5 项目融资 1.1资金来源 国家资金 企业资金 个人资金 外资 1.2融资方式 权益资本 国外金融机构贷款 外国政府贷款 国际金融组织贷款 出口信贷 国际商业贷款 风险投资的概念和特点 风险投资的概念 是指投资人将风险资本投资于新近成立或快速成长的新兴公司（主要是高科技公司），在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。 风险投资的特点 是一种权益投资 是一种无担保、高风险、高回报的投资 是一种流动性较小的中长期投资 是一种专家投资 是一种投资人积极参与的投资 通过股权退出获得回报 所投资的行业具有很高的增长性 风险资本的运行机制 1.3 资金成本与资本结构 定义：企业或项目实体为筹集和使用资金而付出的费用称为资金成本 债务成本 权益资本成本 加权平均成本 资本结构 定义：资本结构指的是投资项目的资本构成中各类资本所占的比例。 资本结构的不同会引起加权平均成本的变化，从而影响投资者的筹资决策，而且会影响项目出资人的收益和风险。 影响资本结构的主要因素 资金的可获得性 经营杠杆和经营风险 贷款人和信用评级机构的态度 保持借款储备能力 资金的性质 企业的获利能力 企业所得税率 1.4资本市场 货币市场 资本市场 当前中国资本市场面临的问题 货币市场 货币市场是指融资期限在一年以下的金融交易市场，是金融市场的重要组成部分。由于该市场所容纳的金融工具，主要是政府、银行及工商企业发行的短期信用工具，具有期限短、流动性强和风险小的特点，在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币之后，称之为“准货币”，所以将该市场称为“货币市场”。??? 货币市场由同业拆借市场、票据贴现市场、可转让大额定期存单市场和短期证券市场四个子市场构成。 资本市场 资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金惜贷的金融市场，包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。作为资本市场重要组成部分的证券市场，具有通过发行股票和债券的形式吸收中长期资金的巨大能力，公开发行的股票和债券还可在二级市场自由买卖和流通，有着很强的灵活性。　　　 资金调配 信用创造 配置风险 当前中国资本市场面临的问题 透明度问题 作假帐 内幕交易 操纵市场 资金多元化问题 集合理财型的资金渠道 资产委托管理式的资金渠道 各种社会保障基金 私募资金 股权分裂问题 1.4 项目融资 引例： 某电力有限公司现有A、B两个电厂，为满足日趋增长的供电需要，决定增建C厂。增建C厂的资金筹集方式有两种： 第一种，借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的款项来源于A、B、 C三个电厂的收益。如果C厂建设失败，该公司需要把公司原来的A、B两厂的收益作为偿债的担保。 第二种，借来的款项用于建设C厂，而归还贷款的仅限于 C厂建成后的电费和其他收入。如果C厂建设失败，贷款方只能从清理C厂的资产中收回一部分借款。除此以外，贷款方不能要求用C厂以外的该公司其他资产偿还。 思考题：这两种融资方式有何不同？ 项目融资的定义 为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。 --- from Peter K. Nevitt, Frank Fabozzi Project Financing 项目融资是一种无追索权或有限追索权的贷款 项目融资的功能 为超过项目投资者自身筹资能力的大型项目提供融资； 为国家和政府建设项目提供形式灵活多样的融资，满足政府在资金安排方面的特殊需要； 为跨国公司安排在海外投资项目的债务追索权，实现项目风险分散和隔离。 项目融资与公司融资的区别 适用范围