英国南海公司案.ppt

英国南海公司案? 案例摘要 股份公司的直接祖先是18世纪发展起来的“合股公司”，17世纪末到18世纪初，英国正处于经济发展的兴盛时期，也出现了作为股份公司萌芽的合股公司，但其发展却不是一帆风顺的，著名的“南海公司案” （South Sea Bubble）将英国股份公司的发展带入了迷途。英国南海公司案发生在1720年，是世界证券市场首例由过度投机引起的经济事件，“泡沫经济”一词也是源于此案。在此案例中，南海公司、英国政府、社会公众都是利益受损者，但他们同时也都是使泡沫越吹越大的主体，也都难脱其咎。 案例简介 “南海公司”成立于1711年，它成立的主要目的是便于英英国政府对南美洲进行贸易扩张。到了1718年，英国国家债务总额累积达到了3100万英镑。为了迅速筹集还债资金，不堪重负的英国政府作出了一个大胆的决定，把“南海公司”的股票卖给公众。它就造势，说他们在这个地区发现了金矿、银矿、香料之类的东西，是如何如何赚钱等等。随后，股价猛涨，在政府的默许下，公司管理层为南海公司编造了一个又一个美妙的故事。很快，人们开始相信了，南海公司海市蜃楼般的利润前景，英国公众超乎寻常的狂热瞬间被唤起。接下来，公众开始想方设法寻找第二家、第三家南海公司，一时间，类南海公司如雨后春笋般应运而生。 从1720年1月份到6月份期间设立的类似公司达161家。由于这些类南海公司的设立，极大地冲击了“南海公司”股东的利益，其中包括了许多英国议会议员，甚至还有当时的国王乔治，为了维护自身利益，英国议会于1720年6月11日，通过了“泡沫公司取缔法”，严格限制股份公司的申请，同时还取消了业已授予一些公司的特许权。遗憾的是，这些措施并没有挽救“南海公司”，1720年金融恐慌，最终也波及到了“南海公司”。 在1720年8月25日到9月28日，南海公司的股票价格从900英镑下跌到190英镑，到12月份最终仅为124英镑。当年底，政府对南海公司资产进行清理，发现其实际资本已所剩无几。那些高价买进南海股票的投资者遭受了巨大损失，政府逮捕了布伦特等人，另有一些董事自杀。“南海泡沫”事件使许多地主、商人失去了资产。此后较长一段时间，民众对参股新兴股份公司闻之色变，对股票交易心存疑虑。 英国南海公司案-泡沫形成 1719年，英国政府允许中奖债券与南海公司股票进行转换。同年年底，南美贸易障碍的扫除，加上公众对股价上扬的预期，促进了债券向股票的转换，进而带动了股价上升。 1720年，南海公司采取拉拢贿赂政府高官的手段获得了除英格兰银行和印度公司的国债以外价值3100万英镑英国所有国债的包销权。南海公司股票一夜之间由130英镑涨到了300英镑。 4月12日，南海公司宣布发行100万新股，每股资本金为100英镑，售价为300英镑，可以分5次付款，每次60磅。各个阶层的人们都争相申购，人们发疯一样涌向交易所，第一次认购的数量就超过了200万股。仅仅几天之后，股票的价格涨到了340英镑每股。为了能够将公司股票的价格哄抬的更高，4月21日的董事会上，公司宣布夏季发放的股利为10%，所有认股的股东都将享受如此优厚的股利。这似乎更进一步印证了假想中公司无比光明的盈利前景。然后董事会又决定第二次发行新股，这次发行的数量仍是100万，以400%的溢价发行。人们刚刚吃到了股利的甜头，投资的热情再一次被激发，以至在消息发布几个小时之内，人们申购的数量就已经达到了150万股。这些投资者来自各个阶层，其中包括半数以上的众参议员，而当时的国王也禁不住诱惑，竟也认购了价值10万英镑的股票。 由于股票价格持续上涨，其股价就象一个越吹越大的泡沫，人称“南海泡沫”。在南海公司股票价格扶摇直上的示范效应下，全英170多家新成立的股份公司的股票以及所有的公司股票，都成了投机对象，社会各界人士，包括军人和家庭妇女，甚至物理学家牛顿都卷入了这股漩涡。人们完全丧失了理智，不在乎这些公司的经营范围、经营状况和发展前景，只相信发起人说他们的公司如何能获取巨大利润，人们唯恐错过大捞一把的机会。一时间，股票价格暴涨。这些新成立的公司有的只能持续一两个星期，就销声匿迹了，有的甚至连一个星期都坚持不到就寿终正寝了。 5月28日，南海公司的股票价格是550英镑，在此后的四天中，股票的价格继续大幅度的上扬，上涨到了890英镑。许多人认为南海公司的股票已经不会继续上涨了，他们纷纷抛售自己手中的股票，这引起了南海公司董事的警觉，他们给自己的代理人下达了命令，自己买入南海公司的股票。他们的努力无疑是成功的，股票的价格得到了稳定，并在7月份上涨到每股1000英镑以上。 英国南海公司案-泡沫破灭 1920年8月初，当人们知道公司董事会主席以及其它一些董事已经卖掉了自己原本持有的南海公司股票的时候，投资者开始不满并变得警觉。