铜铝期货跨商品套利分析与研究.pdfVIP

2013 年 1 月 湖北经济学院学报 （人文社会科学版 ） Jan.2013 第 10 卷 第 1 期 Journal of Hubei University of Economics(Humanities and Social Sciences) Vol.10 No.1 铜铝期货跨商品套利分析与研究 汪 媛 孙建明 ， （中国计量学院 经济 与管理学院 ，浙江 杭州 310018 ） 摘 要 ：以上海期货交易所中的铜和铝两种商品为研究对象 ，进行了跨商品套利研究 。 通过单整和协整检验发 现两者长期稳定的均衡关系 ，两者跨商品套利存在可行性 ；提出了利用时间差和 MACD 指标进行套利操作的方法 并进行实证研究 ，结果表明利用该种方法可获得比较稳定的赢利 。 关键词 跨商品套利 铜铝期货 时间差 ： ； ； ； MACD 一 、引言 讨了套利 动力学 张玺 （ ）研究了 沪铝 沪锌 品种套利策略 ， . 2010 期货市场上的套利 , 指在不同品种或者同一品种的不同 提出了利用价差操作的具体步骤 。 月份合约之间同时进行数量相等 , 交易方向相反的一种期货 上述 文献针对套利的研究 。 部 分研究者运用两种商 品期 操作方法 其目的就是赚取价差 。 套利可以分为跨期套利 、跨 货价格的时间 序列关系以及误 差修正模型来研究同时买 卖两 , 市套利 、商品套利三种类型 。 现有研究文献中 ，跨期套利和跨 种商品进行套利的方式 ， 但这 些研究 缺乏对交易时机的 技术 市套利较多 ，跨商品套利的研究很少 。 跨商品套利又称 “跨产 分 析及 实证研究 。 因此本文试图 在两种商品价格序列的计量 品套利 ”，是指利用两种不同的 、但是相互关联的商品之间的 经济分 析基 础 上 ，提出了利用时间差和 MACD 指 标 对铜和铝 期货价格的差异进行套利 ，即买进 （卖出 ）某一交割月份某一 两种商品进行套利操作的方法并 进行实证研究 。 商品的期货合约 ，而卖出 （买入 ）另一种相同交割月份 、另一关 二 、商品间套利的理论 联商品的期货合约 。一般来说 ，进行跨商品套利交易时所选择 （一 ）商品见套利的 前 提 的两种商品大都是具有某种替代性或受同一供求因素制约的 在进行跨商品套利的研究中 ， 通常会 考虑 两个 品种之间 商品 。铜和铝的应用领域具有一定的相关性和替代性 ，使得两 的内在联系 ， 是否具有很好 的相关性 。 品种之间的相关性越 者之间往往具有同涨同跌的特性 。 那么铜和铝之间是否存在 强 ，出现跨品种套利机会时的投资风险相对就越小 。 套利的可行性 ？ 用什么方法进行铜和铝间的跨商品套利可以 统 计套利存在的另一 个 基 石 是市场 整体 供 需 不一 致 时 ， 尽可能的避免亏损 ，获得稳定的赢利 ？本文将综合运用计量经 两种商品的价格 比值出现不 规律 的波动 ， 而一旦回归正常 的 济和金融工程中的相关模型对这两种商品间的跨商品套利进 供需状态 ，比值将 回归合 理水平 。 行实证研究 。