1月私募基金月报：市场大幅波动，短期以稳为主.pdfVIP

[Table_MainInfo] 基金研究 证券研究报告 私募基金月报 2018 年2 月28 日 [Table_Title] 海通证券1 月私募基金月报 相关研究 [Table_ReportInfo] 市场大幅波动 短期以稳为主 [Table_Summary] 投资要点： [Table_AuthorInfo]  行业要闻：基金业协会注销8 家私募登记资格；私募业“马太效应”愈加 明显 资金涌向绩优生；中基协开启私募“体检报告”时代：4 类 15 项指 标勾勒信用全景图；  产品发行：2018 年 1 月新发私募基金1346 只，较上月减少45.42% ，与 17 年同期相比新发数量减少27.32%。各策略基金发行占比基本维持稳定， 股票策略基金发行占比逐步提升，产品发行在绝对数量上仍以股票多头策 略基金为主。  业绩表现：市场表现：2018 年 1 月，股票、债券和商品市场不同品种表 现持续分化。其中，A 股市场迎来开门红，年初上证综指“九连阳”，市 场信心提振，尽管月末高位经历回调，但全月来看，A 股依然表现强劲； 债券市场方面，月初市场资金面宽松，短端利率下行，带动债市小幅回升， 但长债依然下跌，进入中旬，债市转涨为跌，所幸在 1 月下旬，资金面再 次宽松，债市小幅反弹，全月来看债券指数表现有所好转。商品方面1 月 份整体表现平平。私募业绩回顾：2018 年 1 月各策略的平均收益均为正， 其中平均收益最高的为股票多头策略为3.13% ，最低的为固定收益策略， 仅为0.44%。今年以来收益为正的基金数量占比最高的是市场中性、股票 多头和组合基金策略，三者均超过77%，管理期货策略大部分基金收益为 负。  投资策略：股票市场：海通策略团队在《保持耐心，坚定信心》报告中指 出，陆港通全面通后，A 股与美股港股联动性加强，1 月末2 月初A 股蓝 筹领跌源于美股大跌。整体来看，A 股整体估值合理，盈利增长支撑市场 中期向上。短期急跌后需要时间消化。中期维持乐观，等3 月盈利数据和 金融监管落地。考虑到短期市场波动较大，建议维持权益型产品标准偏低 配置。债券市场：海通债券团队在《债市拐点预计提前，增配长期债券— —海通债券每周交流与思考》报告中指出，目前全球股市下跌，风险偏好 大幅下降，通胀风险大幅降温，而国内高利率与高债务的矛盾越发不可调 和，我们认为债市拐点有望提前到