加权平均资本成本WACC.pdf

Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) CICPA 《财务成本管理》知识讲解 第五章 资本成本（三） Lecturer: Jenny Che ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 本章框架 第五章 资本成本 1.资本成本的概念 资本成本的概念和用 第一节 2.区分公司的资本成本和投资项目的资本成本 途 3.资本成本的用途 1.债务资本成本的相关因素 第二节 债务资本成本的估计 2.债务成本的估计方法（4 种） 1.普通股资本成本的估计（3 种） 第三节 权益资本成本的估计 2.留存收益资本成本的估计 3.优先股资本成本的估计 1.加权平均资本成本的含义和计算 加权平均资本成本的 第四节 2.有发行费用时资本成本的计算 计算 3.资本成本变动的影响因素 ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 2 第四节 加权平均资本成本（WACC ）的计算 【知识点1】加权平均资本成本(WACC) 加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，一般按各种长期资本占资本总额的比 例加权计算。 在计算加权平均资本成本时，有三种权重依据可供选择：账面价值权重、实际市场价值权 重和目标资本结构权重。（以下内容了解即可，考试时题目会给出按照哪种权重计算 ） 权重 特 点 根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。 账面价 缺点：①账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；②账面价值会歪曲资本成本， 值 因为账面价值与市场价值有极大的差异。 根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。 实际市 缺点：由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额 场价值 也是经常变化的。 指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。 目标资优点：①这种方法可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；②可以适用于企 本结构 业评价未来的资本结构，而不像账面价值权重和实际市场价值权重那样只反映过去和现在的资本 结构。 ACCAspace 中国ACCA特许公认会计师教育平台 Copyright © ACCA 3 第四节 加权平均资本成本（WACC ）的计算 【例】ABC公司按平均市场价值计量的目标资本结构是：40%的长期债务、10%的优先股、50%的 普通股。长期债务的税后成本是3.90% ，优先股的成本是8.16% ，普通股的成本是11.8%。 该公司的加权平均成本是：WACC ＝（40% ×3.9% ）＋（10%×8.16% ）＋（50% ×11.8% ） ＝1.56% ＋0.816% ＋5.9%