债券市场及债务融资工具介绍.pptVIP

* * * * 6.1 资产证券化产品概要 6.2 专项资产管理计划 6.3 资产支持票据 6.4 信贷资产证券化 第六章 资产证券化产品介绍 目 录 资产证券化是以能够产生可预期现金流的资产为支持发行证券进行融资的过程，其本质是风险的界定、分割和重新分配 资产证券化通过结构安排将资产转化为证券，实现了两个目的：一是将资产的风险和收益转移给了特殊目的载体SPV，实现与发起人的破产隔离；二是由SPV发行偿付顺序不同、信用等级各异的证券，实现风险与收益的再分割 资产证券化具有三大特征：资产真实出售、结构分层、市场交易 传统意义上证券是债权、股权的表征，而资产证券化将证券运用为分割收益和风险的载体和工具，因此资产证券化与其说是一种创新的金融工具，不如说是一种金融创新的方法和思路 第六章 资产证券化产品介绍 6.1 资产证券化产品概要——概念介绍 专项资产管理计划 资产支持票据 信贷资产证券化 发起机构 主要为非金融企业，也包括部分金融企业（如金融租赁公司等） 非金融企业 金融机构（商业银行、政策性银行、邮政储蓄银行、财务公司、信用社、汽车金融公司、金融资产管理公司等） 交易模式 证券公司以计划管理人身份面向投资者发行资产支持受益凭证，用受托资金购买基础资产 企业发行资产支持票据应设置合理的交易结构，不得损害股东、债权人利益。 发起机构将信贷资产信托给受托机构 基础资产 主要是企业应收款（债权）和收益权 符合法律法规规定，权属明确，能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利的组合 主要是信贷资产（含不良信贷资产） 主管机构 中国证监会 （核准） 交易商协会 （注册） 中国人民银行、中国银监会 （审核） 发行方式 公开发行或非公开发行 公开发行或非公开定向发行 在全国银行间债券市场公开或定向发行 交易市场 证券交易所、中国证券业协会机构间报价与转让系统、证券公司柜台市场以及中国证监会认可的其他交易场所 全国银行间债券市场 全国银行间债券市场 登记托管机构 中国证券登记结算有限公司 上海清算所 上海清算所 第六章 资产证券化产品介绍 6.1 资产证券化产品概要——产品类别 我国资产证券化产品目前包括三类形式，分别为专项资产管理计划、资产支持票据和信贷资产证券化。三种产品的主要区别如下： 了解授信原则、贷款发放及回收、后续管理及风险控制程序 分析资产历史数据，包括收益率、违约率、提前偿付率、损失率等指标 确定资产的入池标准，根据入池标准确定拟入池资产，进行尽职调查 建立资产组合现金流分析模型、分层模型和定价模型 资产数据分析、资产选择及组资产池、现金流预测 产品与交易结构设计 根据资产池的现金流、投资者对期限和交易结构的偏好，确定拟发行的证券化产品 设计产品分层、规模、信用级别要求及信用提升幅度确定最经济合理的产品结构 确定风险控制结构：产品本息支付方式、现金流转付安排、加快清偿等、各类服务机构的职责及更换机制 取得监管部门对结构法律可行性的认可，最终确定整体结构 评级及法律文件 财务顾问向评级机构提供资产池情况、交易机构安排等信息，与评级机构就信用级别及信用提升幅度、增信措施等进行沟通，协助争取最优结果 律师负责确定法律结构，完成交易法律文件，并对资产、法律结构、税务等问题出具法律意见书 主承销商与律师等负责撰写募集说明书等申报文件 申报文件制作、审批推动、 发行及上市 主承销商和律师负责制作全套申报文件，并与监管部门积极沟通，推进项目审批进程 制作投资价值分析报告、推路演推介材料，挖掘投资亮点，制定销售策略并组织投资者路演推介 组建承销团 选择合适发行时机、提出定价建议 簿记发行、资产支持证券登记托管、募集资金划付 办理上市交易手续 资产池管理 信息披露 资产回收处置 计算现金流分配数量，按合同规定顺序分配 定期向投资者提供资产、证券信息，以及分析报告 主承销商 （财务顾问） 评级机构 律师 主承销商 受托人 第六章 资产证券化产品介绍 6.1 资产证券化产品概要——证券化的关键环节 …… 银行贷款 企业债券/公司债券 短期融资券 中期票据 股票 企业资产证券化 企业传统融资方式 专项资产管理计划 专项计划促成企业融资方式的创新：企业信用 - 资产信用 第六章 资产证券化产品介绍 6.2 专项资产管理计划——产品介绍 专项资产管理计划，又称证券公司的资产证券化业务，是指证券公司以专项资产管理计划为特殊目的载体，以计划管理人身份面向投资者发行资产支持证券，按照约定用受托资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产，将该基础资产的收益分配给资产支持证券持有人的专项资产管理业务 专项计划帮助企业突破了传统融资方式的束缚，它依托企业资产产生的现金流而非