经典培训讲义《项目融资管理讲稿》(133页).ppt

中山大学管理学院MPM课程 中山大学管理学院 项目融资管理 主讲人：许建华 我的联系方法 电邮：slyt37@ 手机提纲 第1章 项目融资概述 第2章 项目融资模式 第3章 项目的可行性研究和项目融资的前期工作 第4章 债务资金和股本金的筹措渠道 第5章 项目的融资结构 第6章 项目文件和支持 第7章 项目融资的税务安排 第8章 项目融资的风险评估和防范 第9章 贷款条件与贷款协议(案例分析) 第1章 项目融资概述 一、项目融资的特征 二、项目融资的定义 三、项目融资适用的资产 四、有限追索和完全追索 五、项目融资与公司融资的区别 六、项目融资的当事人 七、项目融资方式的利弊分析 八、项目融资的条件 九、项目融资的运作程序 第1章 项目融资概述一、项目融资的特征 1、项目融资是以项目为主体安排的融资。项目可以被明确界定，和公司的其他业务能从法律上区分开来。 2、项目的风险由项目发起人、贷款人和其他参与方分担。 3、贷款人因承担项目风险而获得补偿（通常是提高贷款利率） 4、项目融资中的贷款偿还来源仅限于融资项目本身。换言之，融资项目能否获得贷款完全取决于项目的经济强度。项目的经济强度包括：项目未来可用于偿还贷款的净现金流量；项目本身的资产价值。 5、在项目达到预计的完工测试要求之前，银行对项目发起人通常采用有限（limited）追索的形式，追索到项目自身特定的资产，但不是无追索（non recourse）。 6、项目融资期限以10-15年为主，个别大型基础设施项目可长达20年。 第1章 项目融资概述二、项目融资的定义（一） 1、广义定义：凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资，均可称作项目融资（project financing ） 。 2、几种狭义定义： P.K.Nevit所著的《项目融资》（1996年第6版）：“项目融资就是在向一个经济实体提供贷款时，贷款方考察该经济实体的现金流和收益，将其视为偿还债务的资金来源，并将该经济实体的资产视为这笔贷款的担保物，…”。 国际著名法律公司Clifford Chance编著的《项目融资》：“‘项目融资’用于代表一个共同特征的融资方式：融资主要不是依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。在项目融资中，提供有限债务的参与方的收益在相当大的程度上依赖于项目本身的效益，因此他们将其自身利益与项目的可行性，以及对项目具有不利影响的潜在性敏感因素紧密联系起来”。 美国财会标准手册：“项目融资是指对需要大规模资金的项目而采取的金融活动。借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为还款资金来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理。该项目事业主体的一般性信用能力通常不被作为重要因素来考虑。 第1章 项目融资概述二、项目融资的定义（二） 中国国家计委与外汇管理局共同发布《境外进行项目融资管理暂行办法》：项目融资是以境内建设项目的名义在境外筹措资金，并仅以项目自身预期收入和资产对外承担债务偿还责任的融资方式。它具有以下性质：①债权人对于建设项目以外的资产和收入没有追索权；②境内机构不以建设项目以外的资产、权益和收入进行抵押、质押或偿债；③境内机构不提供任何形式的融资担保。 对某一特定经济实体的融资，在银行对资产有抵押权的同时，银行（贷款人）主要通过关注这一经济实体自身的现金流和盈利能力，考察其是否具备还款能力。 项目的现金流可以从发起人资产负债表上被明确地界定，并和其他实体从法律上分开。 相关银行对项目的现金流量最关注 一旦现金流量不足，可通过设定抵押、担保的资产的变卖来弥补 在被证实达到设计生产规模之前，一般要求来自第三方的信用支持。 第1章 项目融资概述三、项目融资适用的资产 传统意义上的项目融资：通常局限于大型新建投资项目 随着全球金融市场规避风险能力的增强，对一些投资规模不大的项目，也可以运用项目融资的技巧筹措资金 通过项目融资筹措资金的主要领域 矿业 石油和天然气开发 化工冶炼加工工业 房地产开发 监狱 医院 电站 饮用水和废水处理厂 铁路 公路 上述项目资产可以被非常明确地界定，并从法律上分开，确定风险并采取规避措施。 第1章 项目融资概述四、有限追索和完全追索（一）有限追索的融资（BOT）结构 第1章 项目融资概述四、有限追索和完全追索（二）完全追索的融资结构 第1章 项目融资概述五、项目融资与公司融资的区别 1、贷款对象不同 项目融资：看重未来 公司融资：看重过去 2、筹资渠道不同 项目融资：项目贷款、发行债券 公司融资：商业银行贷款、发行公司股票 3、追索性质不同 项目融资：有限追索或无追索权 公司融资：完全追索权 4、还款来源不同