九章外汇交易.pptVIP

第九章 外汇交易 外汇交易种类 按交易者目的分类： 套汇 arbitrage 套利 interest arbitrage 按具体内容分类： 即期外汇交易 currency spots 远期外汇交易 currency forwards 外汇期货交易 currency futures 外汇期权交易currency options 套汇 arbitrage 以不同地点不同货币种类，不同交割期限，贱买贵卖牟取暴利，避免和减少外汇风险的一种外汇交易。 套利交易 套利者利用不同国家的短期利率差异，将资金从利率较低国家转移到利率较高国家获取利润。 套利交易的例子参考“利率平价理论”部分。 套利的策略：两地利差大于外汇贴水率。 即期外汇交易 指外汇买卖成交两个营业日内办理外汇交割手续的业务 直接标价法：报价是买价在前，卖价在后 间接标价法：报价卖价在前，买价在后 远期外汇交易 指外汇买卖成交后按合同规定的汇率与金额在约定的到期日或在此之前办理外汇交割手续的业务 期限：1个月、3个月、6个月或12个月 类型： 固定交割日的远期外汇交易、选择交割日的远期外汇交易。 按是否做相反的交易分类： 直接远期交易（direct forward exchange transaction）不做相反交易，主要是银行和进口商之间的交易 掉期交易（Swap Transaction），即（买进（卖出）一种期限货币的同时，卖出（买进）另一种期限的该种货币），例如买进即期外汇，卖出同样的远期外汇。 办理远期外汇交易的目的 进出口商利用远期外汇交易规避外汇风险 银行利用远期外汇交易赚取服务费，并通过掉期交易转嫁风险 套期保值者利用远期外汇交易赚取利差（即采用抛补套利方式） 投机者利用远期外汇交易投机 投机者预计某种货币汇率上升，便以银行报价的远期汇率买进该种货币（即多头，也叫买空），这样的话，如果远期实际汇率上升的话，投机者就可以赚钱；但远期实际汇率下跌的话，他就赚不到钱。 投机者预计某种货币汇率下跌，便以银行报价的远期汇率卖出该种货币（即卖空），这样的话，如果远期实际汇率下跌的话，投机者就可以赚钱；但远期实际汇率并没有像投机者预计的那样下跌，而是上升的话，他就会赔钱。 远期汇率的报价 指在即期汇率基础上报出远期汇率，分为： 直接报价 直接标价法下的直接报价 例如：美国纽约市场报出30天的远期￡的价格：＄1.8923/33， 前者指买入价，后者指卖出价 间接标价法下的直接报价 例如：伦敦外汇市场＄的价格为：￡0.8550/40 前者是卖出价，后者是买入价 掉期报价法 掉期报价法 掉期率：某一时点上远期汇率和即期汇率的汇率差称为掉期率或远期价差，可以分为升水和贴水。直接标价法下： 升水(premium)：远期汇率比即期汇率高，表明期汇比现汇贵。 贴水(discount)：远期汇率比即期汇率低，表明期汇比现汇便宜。 平价(At par)：远期汇率与即期汇率相等。 如某日中国外汇市场：USD1=CNY6.5400/20，一个月的远期汇率为USD1=CNY6.5440/70，则表明美元远期汇率高于即期，美元升水，升水点数为40/50。 所以，上述情况就可以表示为 即期汇率 一个月远期差价 6.5400/20 40/50 这样，我们就可以自己算出一个月的远期汇率为USD1=CNY6.5440/70 大家自己算一下贴水的情况（假设远期汇率为6.5350/80），以及间接标价法下的情况。 因为远期外汇的买卖价差会总是大于即期外汇的买卖价差（交割期限越远，银行的风险越大，因此银行需要得到的回报越高），所以，直接标价法下：远期点数按照“小/大”排列为升水，按照“大/小”排列为贴水。间接标价法下正好相反。 远期外汇升水率和贴水率的计算 远期汇率的估算（利用利率平价理论） 评价 远期外汇交易并不是一个好的投机工具，因为： 1 远期外汇交易交易额大，阻止中小交易额的投机者 2 银行对远期外汇交易采取了种种限制型措施 3 远期合约是非标准化合约，流动性低，无法满足投机者迅速调入资金的需要 外汇期货交易 最早出现于1972年美国芝加哥国际货币交易所 外汇期货交易的概念：也叫货币期货currency futures，是一种交易双方在有关交易所（主要是货币交易所，这是一个有形市场）通过公平叫价的拍卖方式买卖在未来某一日以确定汇率交割一定数量外汇的期货合约（这是一种标准化合约）的外汇交易。 外汇期货交易的特点： 合约的价值标准化，每一份合约价值相等 合约的期限标准化 流动性强 以马克期货为例，最小变动价位： 0．0001