九章金融衍生产品及外汇市场.pptVIP

; ;14.1 避险 ;14.2 远期利率合约 ;远期合约的利弊分析 ;14.3 金融期货合约和金融期货市场 金融期货合约：一种交易双方在未来特定日期或期限内按事先协定的价格交割一定数量的金融商品的合约。 期货合约经营的是有关一种商品或金融资产的权力和义务. 期货合约的购买者，也称多头，具有在将来某个日期获得一种商品或金融资产。 合同的出卖者，也称空头，有权利和义务在这个日子将金融商品交付出去。 利率期货，外汇期货，股票指数期货 金融期货是一种标准化的、可转让的、具有杠杆性的延期交割合约。 ;14.3.1 金融期货市场的交易组织 接上例，套期保值 与远期利率合约相似但是克服了其违约风险和缺乏流动性的缺点。在合约到期日，合约的价格等于即将交割的标的资产的价格。;表14-1 美国主要的金融期货合约;14.3.2 金融期货市场的全球化 20世纪80年代初期，美国主宰；20世纪90年代，伦敦、东京、欧洲、大阪逐渐发展。 国际范围内交易的品种增多，如欧洲美元合约、欧洲日元合约、日本国债合约、法国国债合约日经225合约等 目前，全球电子交易系统的完善，促进期货合约可以一天24小时循环交易;14.3.3 期货市场成功的原因分析 金融期货与远期合约及其市场组织的差异，可以解释为何国债等金融期货市场是如此成功。;; “上海滩证券教父” 的万国证券公司总裁管金生和“辽国发” 财政部直属券商的“中经开”为首的上海和江浙一带的私人大户 ;14.4 期权 ; 14.4.1 期权合约 看涨期权（call option）是赋予所有人在一定的时间内，按照执行价格买入某一金融工具的权利的合约； 看跌期权（put option）是赋予所有人在一定时间内，按照执行价格卖出某一金融工具的权利的合约。 ;14.4.2 期权和期货合约的损益 ;从图14-1中我们可以看出期货合约和期权合约的主要差异： 期权合约的利润是非线性的，而期货合约的利润是线性的。 14.4.3 影响期权费的因素 （1）当其他条件不变时，执行价格越高，看涨期权的期权费就越低，看跌期权的期权费就越高； （2）当其他条件不变时，期权的到期期限越长，买入和看跌期权的期权费就越高。 （3）当其他条件不变时，标的金额工具价格的波动性越大，买入和看跌期权的期权费就越高。 买方收益无限，成本有限；卖方收益有限，风险无限。;“金融鸦片”的真实面孔： “KODA”其实是一种累积期权合约，常见的投资标的资产为股票、贵金属和外汇等，产品本身肯定有问题，是一款银行不需要向投资者支付权利金的‘畸形’的、不平等的期权产品。 特性：1、起始价；2、行使价；3、触发价； 4、合约期；5、保证金。 Knock Out Discount Accumulater I KILL YOU LATER;;;;14.5 互换 14.5.1 利率互换合约 利率互换是管理利率风险的重要工具，它于1982年首次出现在美国。最普遍的一种利率互换（普通型债券利率互换）规定了：a)被交换现金流的利率；b)利率的类型（浮动利率或固定利率）；c)名义本金的数额；d)交换的时间期限。;支付;14.5.2 利率互换的优点 利率互换可以帮助金融机构在不调整资产负债表的前提下，将固定利率资产转换为利率敏感型资产，从而避免大额交易成本，金融机构也可以继续在其信息优势领域发放贷款。 交易双方降低融资成本 ;;14.6 信用衍生产品 信用衍生产品为发行在外的那些需要承担信用风险的证券提供偿付。; ; ;外汇市场与国际金融 从2002年开始直到2008年，美元相对其他国家的货币持续贬值。但是，随着信贷市场在2008年9~10月间出现强烈的紧缩现象，美元急剧升值。同时，拉丁美洲和东欧国家的许多货币随之出现自由落体式的急剧贬值。国际货币基金组织开始干预，设立了一种新的贷款便利，提供了数十亿美元的贷款支持。 次贷危机表明，在美国发生的事件会在全世界范围内产生影响，而且国际货币基金组织等金融机构在确保国际金融体系健康稳定运行方面发挥着十分重要的作用。本篇第20章讲述了外汇市场的功能以及两国货币之间汇率的决定机制。在第21章中，我们将考察国际金融体系的运行机制以及它对货币政策的影响。; ;20.1 外汇市场 世界上的大部分国家和地区都有自己的货币：美国的美元、欧盟的欧元、巴西的雷亚尔、中国的人民币等。各国之间的贸易涉及不同货币之间的相互兑换。不同货币和以特定货币计价的银行存款之间的交易在外汇市场进行。外汇市场进的交易决定了货币兑换的比率，该比率又决定了购买外国商品和金融资产的成本。 20.1.1 什么是汇率 用另一种货币表示的一种货币的价格