[理学]4第四章 利息和利率.ppt

新古典学派的可贷资金理论 补充古典利率理论，批判凯恩斯流动偏好理论 市场利率不是由投资与储蓄决定的，而是由可贷资金的供给和需求来决定的。 * 可贷资金的需求包括投资者的实际资金需求，它随利率的上升而下降 可贷资金的供给包括家庭、企业的实际储蓄，随利率的上升而上升 * IS-LM模型 在产品市场和货币市场同时均衡的条件下，国民收入和利率关系的模型。储蓄S是收入Y的递减函数，投资I是利率r的递减函数 * 产品市场均衡的条件是I=S 储蓄S是收入y的递减函数，投资I是利率r的递减函数。 投资、储蓄、政府购买支出和税收的变动都会引起IS曲线的移动，若LM曲线不变，IS曲线右移会使均衡收入增加，均衡利率上升；IS曲线左移会使均衡收入减少，均衡利率下降。 * 货币市场的均衡条件是M=L 准备率、公开市场买卖国债的变动都会引起LM曲线的移动 若IS曲线不变，LM曲线右移，使均衡收入增加，均衡利率下降；LM曲线左移，使均衡收入减少，利率上升。 * 2.利率溢价 一般来说，金融产品的利率，例如企业债券等等其利率水平都要高于政府债券。即使同为政府债券，其利率水平也不尽相同。主要原因是不同的因素导致利率溢价的存在。最主要的包括风险溢价和流动性溢价两种。此外还存在货币政策调整所带来的政策风险。 * 3.利率管制 管制利率的基本特征是由政府有关部门直接制定利率水平或规定利率变动的界限。由于管制利率具有高度行政干预和法律约束的特点，因此管制下的利率不受各类经济因素的直接影响。 * 第一节 利息与利率的基本概念 第二节 利率及其种类 第三节 单利与复利 第四节 利率决定理论 第五节 利率期限结构 * 1.利息、利率与资本化 利息是资本所有者出让资本而取得的正当报酬，它来自资金借入方使用该笔资本发挥营运职能而形成的利润的一部分。 利息被看做是资本收益的一般形态，在进行项目投资时，人们往往将项目的内在回报率与资本市场上的利息率相比较，如果回报率小于利息率，那么该项目一般没有投资价值。 * 无论项目是使用自有资金还是借贷资金，该标准都成立。如果使用的是自有资金，那么当项目回报率小于利息率时，资金所有者可以直接在金融市场上将资金贷出以获得更大回报。如果使用的是借贷资金，那么收益小于成本，则不应做出投资决策。 * 利息率，通常简称为利率。利率的计算方式是用利息除以本金的大小所得到的具体数值，是利息与本金之间的比率。有时，利率就是投资者的报酬率。 * 在借贷中，贷款金额称之为本金，利率和利息满足如下公式（只考虑单期的简单情形）： 其中C为利息收入，P为本金，R为利息率。 * 2.利率的作用广泛 * 1.基准利率与无风险利率 基准利率就是在所有利率中起基准作用的利率。一旦这种利率发生变动，其他利率也应该做出相应变动。 在中国，中国人民银行对商业银行等金融机构的存、贷利率也可以认为是基准利率。西方国家很多以中央银行的再贴现利率作为基准利率水平。美国联邦储备系统以“联邦基金利率”作为基准利率，实际是美国银行的同业拆借利率。 * 利率中用于补偿机会成本的部分往往是就是无风险利率。风险溢价的程度取决于风险大小。相对于不同的风险溢价，无风险利率就可以认为是风险溢价的“基准利率”。 在实践中我们往往采用风险较小的国债利率作为无风险利率的代表。 * 基准利率必须是市场化体制下产生的利率： 一方面，只有在市场化机制才能形成整个社会的无风险利率； 另一方面，也只有市场化机制下产生的无风险利率才可以使全社会其他利率按照基准利率的变化方向变化. * * 人民币现行利率表 2012年5月4日 2.实际利率与名义利率 费雪方程式 名义利率R、实际利率r、通货膨胀率 既有可能是正值也有可能是负值，当 为负值时，经济中存在着通货紧缩的情形 * 3.年率、月率、日率 日率：多用于金融业之间的拆借，如银行间同业拆借利率 月率：一般使用在短期借贷中，期限为一年之内 * 1.概念和计算 单利：对已过计息日而不提取的利息不计利息 复利：将上期利息并入本金一并计算利息 C为利息，P为本金，n为计算的期数，Q为期末能够得到的本金与利息之和 * 2.现值与终值 现值：一笔现金流在当前时点的价值 终值：现在的某笔贷款或某个投资项目在未来某一时点的价值。“本利和”就是终值的概念 一般情况下现值和终值的计算采用复利的假定 * 一笔现金流的现值。考虑t时刻的一项投资。在t+1，t+2……t+n期有固定的现金流为C，t+n期会偿付F与当期现金流C。那么该项投资在t期现值为多少？ 假定利率恒定不变，为r，则当期现值为： * 3.利率与收益率 在大部分情况下，收益率实际上就是利率 区分二者