[理学]第十三章详解.ppt

本章结束~~~ 谢谢学习~~~ 案例与问题分析 MN公司为了扩大经营活动的规模，需要追加大量资本。但是，以不同取得形式获取不同渠道的资本，既存在风险不同的问题，也存在代价不同的问题。通常，以借贷方式获取的资本，存在还本付息的压力，即财务风险较大，但是使用资本的代价较低。公司既可以使用借贷方式获取所需发展的资本，也可以使用吸收权益资本的方式来实现同样的目的。该公司该如何决策呢？ 解决这一问题，关键是了解公司在使用这些资本时，需要考虑哪些相关因素。显然，与此问题相关的基本因素是与所筹集资本直接相关的风险和代价。所谓代价就是资本成本。该公司必须在风险和代价之间进行权衡，从而找到一个方案，使得其风险程度可以接受，同时又使资本成本可以降到最低。这就需要公司决策者应该了解和把握关于公司资本成本水平的计量和确认。 在资本成本的形成上，还应该注意如后的两个关于外延的规范性惯例。 首先是关于债务资本成本的问题。从严格的理论规范上说，债务资本成本是包括所有债务的代价，即流动负债和长期负债的成本，都应该被包括在债务资本成本中。但是，在实践中基于流动负债的期限短、利息率低，于是形成的变通做法就是将其忽略。 其次是关于权益资本成本的问题。在权益资本成本上容易形成的误解是将全部当期的税后净利都作为资本成本。事实上，权益资本成本仅仅只是指作为现金红利分配给所有权人的那一部分净利润。 另一些财务专家对于债务资本成本的外延范围，表示了不同的看法。他们认为，流动负债虽然利率低，但是对于企业的财务活动来说其偿债压力是很大的，从而企业在流动负债上承担着颇为严重的财务风险。因此，对在资本成本中是否应该忽略短期债务的成本，表示了相反的看法。 二、资本成本的经济实质 资本成本是资本使用权的买价。 将资本成本的实质确定为价格，这是一种以财务活动是一种市场活动的理念作为其存在前提的重要命题。在资本成本中，虽然包含着权益资本成本和债务资本成本，但对每一部分的内容以及形成机制分析，证明上述结论适用于任何一部分内容。 债务资本成本，表现出典型的价格特征。 权益资本成本，就其经济实质而言，也仍然表现出价格属性。企业在金融市场上以支付一定代价而获取一定资本的使用权，其本质就是购买；而企业所有者在金融市场上以获取一定报酬而让渡一定资本使用权， 这就正好构成商品交换活动，毫无疑问，企业支付给企业所有者的关于其资本使用权的代价——权益资本成本，其本质就是价格。 三、资本成本的会计性质 （一）成本概念的内涵 成本是基于衡量一项事项的经济可行性而对该事项的实现所发生的全部代价所进行的描述。简单的说，成本就是为实现一个目标而发生的代价。 在会计理念中，成本与费用的性质是不同的。费用仅仅是为实现当期收益而发生的代价，而且尤其是这种代价的效用对于特定的会计主体而言，已经消失。与费用相区别的成本，其使用价值形态对于会计主体而言仍然是保持持有或控制。所以，成本是会计主体的现实资产，而费用则是会计主体过去的意义上的资产。 在企业的经营活动中，包含着不同的阶段和不同的具体活动，而每一阶段都存在着本阶段的目标，而每一种具体活动也存在着具体的目标。因此，企业中的成本概念，也就具体包括着不同的具体成本类别。最典型的是产品成本以及以此为中心的采购成本、生产成本等内容。 （二）资本成本与产品成本的关系 资本成本是筹集和使用资本的代价，符合成本定义中的核心思想即成本是为一定目标的实现而发生的代价，所以资本成本也是一种成本。 资本成本与产品成本的差异首先是相关对象不同。产品成本的相关对象是一定使用价值形态的产品。而资本成本的相关对象是一定的资本商品。 传统的产品成本，发生在产品的产销活动中，但最终将凝结或物化在产品上，产品成本不能离开产品而独立存在。并且产品成本是用以确定产品损益、衡量产品的经济价值的基础指标。 同样，资本成本也是发生在资本经营活动中，但是资本成本却是取得尤其是使用资本商品的成本而不是生产销售资本商品的成本。资本成本并不必然地要凝结在特定的资本商品上，反而总是要与资本商品呈分离的状态而相对于资本商品独立的存在。 （三）资本成本与费用的关系 资本成本具有最典型的费用性质。 根据资本成本并不凝结于特定的资本商品的命题可知，就资本成本的流转对象而言，资本成本是不能随同资本商品的流转而流转的，从而资