教学目的和要求了解国际债券的概念、分类；了解主要的欧.ppt

教学目的与要求: 了解国际债券的概念、分类；了解主要的欧洲债券市场、欧洲债券与外国债券的区别；了解国际债券的发行与交易 重点与难点： 重点掌握国际债券的发行方式、程序、条件以及资信评级 1.1.1国际债券的概念与分类 1、国际债券的概念 国际债券是借款人为筹集外币资本在国际资本市场发行的以外币为面值的债券。 2、国际债券的分类 _按是否以发行地所在国货币为面值货币分为 （1）外国债券：指一国筹资人在某一外国债券市场上发行的以该国货币为面值的债券。如武士债券、扬基债券等。外国债券与国内债券的区别在于各国对于本国居民发行的债券与外国人发行的债券作了法律上的区分，包括税率、发行条件的管制、信息披露和注册要求等。目前世界上最重要的外国债券市场包括：苏黎世、纽约、东京和法兰克富，此外较大的还有伦敦和阿姆斯特丹。（“扬基债券”、“武士债券”等） （2）欧洲债券：指一国筹资者在某一外国债券市场上发行的，以第三国货币为面值的债券。以一种特定货币标价的欧洲债券通常同时在几个国家的资本市场发行。作为一种无国籍债券，欧洲债券具有不受任何一国法律限制和官方机构管制，发行手续简便，无需登记和评级，发行事宜和内容完全由当事各方自行决定，债券利息免税，债券不记名等特点。 按发行方式划分 （1）公募债券：在证券市场上公开销售，向市场所 有投资者销售的债券。 （2）私募债券：私下向限定数量的特定投资者发行 的债券。 按利率的确定方式划分： 固定利率债券： 浮动利率债券： 按可转换性划分 直接债券 可转换债券 附认购权证债券 本息分离债券：附息债券的本息分离并分别进行证 券化的一种国际债券业务的创新。 次级债权：偿还顺序不如公司的一般债务，但优于 公司股本权益。 1.1.2欧洲债券的特点与分类 1、欧洲债券的特点 大多数欧洲债券是不记名债券，它对于那些因为避税或其他原因而不愿具名的投资者很有吸引力。欧洲债券的利息支付通常是免税的。如果一国对借款人的利息支出征收预扣税，债券合同就规定利息支付也必须增加，从而使征税后利息的净支付还是和未征税时一样。 2、欧洲债券的种类 （1）固定利率债券（Straight Bonds）， 即普通债券。期限多为5~10年，个别也有长达40年的，每年按票面支付一次利息，也有在债券期限内递增付息（Step-Up）或递减付息（Step-Down）的方式。 （2）浮动利率债券（Floating-rate Notes, FRN） 欧洲债券市场上的主流交易品种。利率调整和付息的间隔一般为3个月~半年。利率通常是在LIBOR之上加一个差价。浮动利率债券的展期定价特征是对于利率不稳定的反应，它随着货币市场必威体育精装版利率的变化而浮动。这种债券大多数是以美元标价的。 浮动利率债券举例： 1984年2月，瑞典在欧洲债券市场发行了5亿美元的浮动利率债券，到期日为2024年3月，利率为6个月的LIBOR+1/8%差价，每半年付息。发行时，6个月伦敦同业拆借利率是10 7/16%。所以第一次付息时所付利息为： 10 7/16% + 1/8% = 10 9/16% 以后每过6个月该笔债券的利率都会随LIBOR而调整。40年期限是欧洲债券发行史上最长的一次。 （3）零息票债券（Zero Coupon Bonds） 不附任何息票，又称贴现债券。或者折价发行，按面值归还，或者以面值发行，归还时适当升水。 例： 1981年6月，百事可乐公司发行了3年期零息票欧洲债券，发行价是面值的67.25%，三年后按面值归还，其年收益率为： [（100-67.25）/100]?1/3 =10.92% （4）可转换债券（Convertible Bonds） 该债券根据事先商定的条件可转换为发行公司的其他资产，常见的是股票，也有转换为其他种类的债券，乃至黄金、石油等。还有按约定的汇率将债券从一种货币转换为另一种货币的。 （5）附认股权证债券（Bonds with Warrants） 可在规定期限内按约定比率和价格认购发行公司的股票的债券。与可转换债券不同，附认股权证债券在行使了认股权后，债券的形态依然存在。在转让时，认股权证与债券的关系有可分离的，也有不可分离的。 （6）双重货币债券（Dual-currency Bonds） 以一种货币购买到期时以另一种货币偿还的债券。这种债券代表了一种普通债券和一份（或几份）远期外汇合同的组合。 例：1985年，美国联邦国民