估值低、弹性高,关注板块反弹机会.PDF

2016 年2 月22 日 行业研究 评级：推荐 月度 研究所 证券分析师： 代鹏举 S0350512040001 估值低、弹性高，关注板块反弹机会 021 daipj@ 联系人： 高超 S0350115010010 ——非银金融行业周报 010808 gaoc@ 010808 gaoc@ 投资要点： 行业表现：节后首周非银金融行业指数上涨3.35%，29 个一级行业分类中排名第26；与沪深300 指数相比，相对收 益为0.6%，略微跑赢大盘；板块方面，在市场回暖的带动下，券商板块和多元金融板块均表现出较好的弹性，涨幅超 过4%，保险板块涨幅较少，拖累了非银整体表现。 证券行业：（1）年后高层频繁表态将维稳经济和汇率，同时3 月前后往往是政策出台密集期，我们认为市场止跌筑底 概率较大，市场风险偏好有望改善，为券商板块投资带来机会。（2 ）目前券商板块P/B 1.8 倍，大券商P/B 在1.3-1.5 倍，处于历史低位，市场回暖将有助于板块估值回升。而从中长期看，直接融资占比提升是我国金融改革和发展的大 趋势，2016 年多项资本市场改革政策有望落地，行业长期发展向好趋势不改，板块目前位置投资价值凸显，建议中长 期投资者分批布局，维持行业“推荐”评级。（3 ）推荐标的：中小券商中，我们首推宝硕股份 （601555 ），公司拟通 过资产重组注入华创证券，若交易完成并考虑配套募资，则目前公司P/B 2x，显著低于可比券商；同时，我们推荐投 行收入占比高、IPO 储备丰富、自营业务稳健的国金证券（600109 ），以及刚完成配股并公布股票回购计划的兴业证 券（601377 ）；大券商中，建议关注估值低、战略转型清晰且逐渐成效的华泰证券 （601688 ）和广发证券 （000776 ）。 多元金融：目前多元金融板块P/B 2.7倍，P/E 27倍，处于历史低位，同时本周出台的金融支持工业意见对创投、不 良资产管理等行业形成利好，我们看好市场企稳后多元金融板块表现，维持行业 “推荐”评级。标的方面，建议投资 者关注加速金融业务转型且估值较低的经纬纺机（000666 ）、创投行业的鲁信创投 （600783 ）和不良资产管理行业的 海德股份 （000567 ）。 下周推荐组合（2月22 日-2月26 日）：经纬纺机（000666 ）、宝硕股份 （600155 ）和广发证券（000776 ）。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 证券研究报告 图表 7、推荐公司估值情况 EPS PE PB 股票代码 股票名称 股价 评级 15E 16E 15E 16E 2月5日 000666 经纬纺机 20.67 0.93 1.03 22.23 20.07 2.43 买入 600155 *宝硕股份 12.76 0.43 0.62 29.67 20.58 14.68 买入 000567 *海德股份 30.83 0.08 0.18 385.38 171.28 22.24 增持 600783 *鲁信创投 27.30 0.45 0.56 60.67 48.75 6.03 增持 600109 * 国金证券 12.79 0.65 0.79 19.68 16.19 2.42 买入 601377 *兴业证券 8.30 0.76 0