2012年10亿元公司债券2013年跟踪信用评级报告.pdf

2012年10亿元公司债券 2013年跟踪信用评级报告                                                     正面： 跟踪期内，邳州经济发展情况良好，增速较快，地方财政综合实力明显增强，为公 司的发展提供了良好的外部环境； 跟踪期内，公司持续得到了邳州市政府在资产注入、土地出让金代付以及财政补贴 等方面的较大支持；  跟踪期内，随着经营规模的扩大，公司主营业务收入增幅较大； 公司以其拥有的国有土地使用权为本期债券提供抵押担保，对本期债券的本息偿还 起到了较好的保障作用。 关注： 邳州的一般预算收入难以完全满足一般预算支出的需要，还需要其他方面的收入来 满足，地方财政自给性有待提升；  公司资产构成以土地为主，且用于抵押的资产规模较大，整体资产流动性一般；  2012年公司毛利率水平有所降低，其盈利能力对对财政补贴的依赖性有所提升；  公司在建、拟建项目尚需投入资金较多，存在较大的资金压力；  公司目前有息负债规模较大，存在一定的本息压力；  由于公司承担的投融资任务较多，未来预计还将大量依靠债权融资进行市政基础设 施建设，因此公司债务规模有可能进一步增长，对整体财务安全性产生一定的影响；  公司对外提供担保金额较大，面临一定的或有负债风险；  本次抵押土地的资产规模较大，因此在极端情况下集中处置存在一定困难。  分析师 姓名：王婧 李飞宾 电话：010- 邮箱：wangjing@pyrating.cn 2                                                     一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 根据国家发展改革委关于江苏邳州市润城资产经营集团有限公司发行 2012 年公司债券 核准的批复【发改财金[2012]2969 号】核准，公司于 2012 年 9 月 25 日公开发行 10 亿元公 司债券，发行利率为 7.55%，期限 7 年，同时设置本金提前偿付条款。 本期债券起息日为 2012 年 9 月 25 日，按年计息，每年付息一次。在债券存续期内的第 3、4 、5、6、7 年末，分别按照债券发行总额 20% 、20% 、20% 、20% 、20% 的比例偿还债 券本金，到期利息随本金一起支付。 截至 2013 年 3 月 31 日，本期债券尚未支付利息及本金。 截至 2013 年 3 月 31 日，本期债券募集资金使用情况如下表所示，不存在募集资金用途 变更情况。 表 1 截至 2013 年 3 月 31 日本期债券募集资金使用情况（单位：万元） 项目总投 拟使用募 项目已投 已使用募 项目投资 募集资金 项目名称 资 集资金 资 集资金 完工比例 使用比例 邳州市城南供水工程 30,291.34 16,000.00 2,000.00 2,000.00 6.60% 12.50% 邳州市城区供水工程 43,386.28 25,000.00 3,000.00 3,000.00 6.91% 12.00% 邳州市城北供水工程 27,904.34 15,000.00 9,000.00 9,0