2016年钢铁行业信用风险研究报告.pdf

发布时间： 2016 年钢铁行业信用风险研究报告 2017 年1 月11 日 撰写人 目录 秦风明 +86 021 一、 行业定义 2 qinfm@ 二、 行业分析 2 王海涛 三、 业内企业财务风险变化分析 12 +86 021 wanght@ （一）数据选取 12 韩晨皓 （二）企业财务风险变化分析 12 +86 021 hanchh@ 四、钢铁行业2016 年信用级别分布与变迁情况 15 （一）行业信用级别分布与迁移 15 杨培峰 +86 021 （二）行业信用级别迁移原因 16 yangpf@ 五、行业展望 16 鹏元资信评估有限公司 地址：深圳市深南大道 7008 号阳光高尔夫大厦 3 楼 电话：0755 网址： 1 一、 行业定义 钢铁行业是以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产活动为主的行 业，是国家重要的原材料工业之一。钢铁生产是指对铁矿石进行洗选、烧结、冶炼而炼制 成生铁，然后再以生铁为原料，用不同规格的炼钢炉、轧钢机锻造成各种形状的钢材的生 产活动。钢铁产品是以铁元素为基础组成成分的金属产品的统称，一般统计范围包括生铁、 粗钢、钢材三大类产品，其中粗钢的固体状态称钢坯或钢锭，钢材根据形态可分为型材、 板材、管材和其它。 鹏元界定钢铁行业企业的标准如下：当受评主体钢铁生产销售的营业收入比重大于或 等于50%，则将其划入钢铁行业；当受评主体钢铁生产销售的营业收入比重小于50%，但 该业务营业收入和营业利润均在业务结构中占比最高，而且均占到受评主体营业收入和营 业利润的30%及以上，也将其归属为钢铁行业。 二、 行业分析 钢铁行业下游市场需求持续低迷，钢材消费需求增长放缓，2016 年基建投资加码对 钢材需求形成一定支持作用 钢铁行业是国民经济的重要基础产业，广泛应用于基础施设建设、机械制造、房地产、 家电轻工、汽车、船舶等行业，其中基础设施建设和房地产是主要的钢材消费行业，其需 求量超过钢材总需求量的一半。 2010 年以来我国房地产市场投资除在2013 年需求释放引致投资增速短暂回升外，其 余年份投资增速均放缓，2013 年以后下降明显，2015 年我国房地产开发投资9.6 万亿元， 投资增速下滑至1.0%，增速同比回落9.5 个百分点，创2009 年后新低。2016 年上半年， 在一系列利好政策的支持下，我国房地产行业持续升温，进入以2015 年12 月为起点的新 一轮上行通道，2016 年1-6 月份，全国房地产开发投资46,631 亿元，同比名义增长6.1%， 房地产市场的升温一定程度上缓解中国经济过快下行的压力，但房地产投资增速整体仍处 于较低水平。并且2016 年以来主要一二线城市房地产调控政策持续加码，预期房地产开 发投资短期内将进一步承压。 在房地产投资已现疲态以及政府抑制资产价格泡沫的前提下，基础设施投资成为政府 稳增长的主要选择。在钢铁行业所有的下游行业中，基建是主要的钢材消费行业，几乎所 有的基建项目都涉及钢材的使用，基础设施建设投资对钢铁行业需求形成一定支持。 2 2011-2013 年我国基础设施投资增速持续增长，但2013 年以后有所放缓，2013-2015 年我 国基础设施投资规模分别同比增长21.24% 、20.55%和 16.85%，2015 年增长率较2013 年 下降4.39 个百分点。在2016 年初的《政府工作报告》中，确定了8,000 亿元以上的铁路 投资