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2017年3月29 日 发展研究部 专题分析：  国企利润增四成 实体复苏仍待观察 信息精粹： ◆【银监会：2017 年2 月末银行业金融机构总资产规模230 万亿，增长14.6%】 ◆【二线楼市调控又加码 杭州厦门加入“认房又认贷”行列】 ◆【波罗的海干散货指数突破1300 点关口，创逾两年新高】 ◆【江苏银行直销银行支持全天视频认证】 ◆【上市十年 兴业银行资产托管规模达9.44 万亿元】 重要声明: 本刊物的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任 何保证，仅供参考。 1 专题分析 国企利润增四成 实体复苏仍待观察 【参考信息】  官方数据显示，今年前两月，国有及国有控股企业利润同比增长 40.3%；全国规模 以上工业企业利润总额同比大涨 31.5%。对此，万博新经济研究院新供给经济学研 究中心主任刘哲对第一财经记者表示，利润大幅增长主要因为去产能带来的价格上 涨和补库存周期带来产量提升，预计短期内利润仍会继续改善。  国家统计局工业司何平解读数据时也表示，应当看到，1~2 月份工业利润出现较快 增长，较多地依靠煤炭、钢材和原油等价格的快速上涨。虽然煤炭、钢铁和石油开 采等行业利润增长较快，但仍属于恢复性增长。  进入3 月以来，受供应紧张以及下游需求好转影响，动力煤产地和港口煤价格持续 上调，煤价出现小幅攀升。必威体育精装版一期的环渤海动力煤价格指数(环渤海地区发热量 5500 大卡动力煤的综合平均价格，BSPI)报收于606 元/吨，环比上行7 元/吨，已 经连续第四期上涨，累计上行19 元/吨。  不仅如此，国内钢材的实际需求也在稳定增长。今年以来中国钢材库存消化能力明 显高于往年，库存峰值后第三周的库存减量为138 万吨，高出2015 年、2016 年同 期消化量的近1 倍。尽管目前钢材库存量高出前两年，但仍处于历史偏低水平。这 就表明，今年以来所增产的钢材量，基本上都进入了消费层面，也促进了实际消费 水平的提高。  价格不可能一直往上涨，如何稳定利润是摆在煤炭钢铁企业面前的重要问题。部分 安全、环保存在问题的煤矿停产，供应有所减少，加之全国电力需求逆势增长，煤 炭短期内供应偏紧，导致煤价有所上升。但随着清洁能源开始发力，停产煤矿逐渐 复工，进入消费淡季后，市场会推动煤价下行。  钢铁行业也存在同样问题。兰格钢铁研究中心主任王国清认为，虽然1~2 月份钢材 市场价格大幅上涨，但3 月份已经有所回落，从目前市场运行来看，钢铁行业需求 启动，但由于 1~2 月份价格涨幅太大，3 月份在需求承接不畅下震荡下行，下游需 求释放不明显，使得价格持续疲软运行。 2  钢铁行业能否延续今年的良好开端则与去产能的完成情况密不可分。发改委、工信 部等多部委27 日在京召开钢铁去产能工作会议，提出今年钢铁去产能要把握好“三 条线”：第一条线是“底线”，确保完成5000 万吨左右的去产能任务；第二条线是“红 线”，要彻底取缔“地条钢”；第三条线是“上线”，要密切关注钢材市场价格，防止 市场出现大起大落。  国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群认为，从目前的基础设施投资及 房地产投资走势看，中国增速换挡的一些周期性因素，比如城镇化、房地产的长周 期调整正从谷底走出来。在此基础上，中国经济整体处于企稳回升的阶段。未来， 随着宏观调控政策效果的进一步显现，包括市场供求关系的改变，以及供给侧结构 性改革的进一步推进，中国经济稳中向好的态势会进一步加强。  摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，企业利润大幅增长似乎与实体经济复 苏关系不大，PPI(工业生产者出厂价格指数)从去年年初开始触底反弹一路上行，并 带动工业企业盈利出现改善，但工业增加值同比增速似乎依然不温不火。具体来看， 钢铁价格指数从去年初触底反弹后几乎翻了一倍，同期粗钢日均产量并没发生明显 变化，特别是作为去产能重点的非