KKR缔造财富神话.pdf

从成立至今的35年以来 ， 、 ， KKR致力于建立其统一 团结的企业文化 、 。 一贯以诚信 公平著称的它长期保持着卓越的投资业绩 KKR缔造财富神话 文_筱瑭　策划编辑_张姝　责任编辑_黄敏 ■图为KKR集团创始人乔治•罗伯茨（左）和亨利•克拉维斯（右）。 　　KKR集团（Kohlberg Kravis Roberts Co.L.P.）成立于1976年，以完 　　 KKR的投资体系 成庞大而复杂的直接投资交易著称，并一直致力于打造在全球各行各 　　KKR的成功顺应了大势，创造了潮流。KKR善于用小钱并购那些经 业中占据领导地位的企业。KKR是直接投资领域的创始者，也是全球 营不善的企业，然后通过与管理层合作重组获取丰厚利润。KKR不仅 领先的直接投资管理公司。从成立至今的35年以来，KKR致力于建立 将LBO（Leveraged Buyout，杠杆收购，又称融资并购，是一种企业金 其统一、团结的企业文化，一贯以诚信、公平著称的它长期保持着卓越 融手段）发扬光大，更成为管理层收购（Management Buyout或MBO） 　　 ⒊投资条件 　　典型操作程序 的投资业绩。而今，KKR集团在全球范围内拥有汇集了金融、企业及政 的创始者，以及“LBO+MBO”交易模式的发起者。此外，在KKR的投资 　　KKR设定目标企业的主要条件是：企业具有比较稳定的现金流产生 　　KKR的操作程序通常可以分为四个阶段： 界精英的庞大网络资源，并一直注重利用全球资源帮助所投资企业提 模式中，有两个要点至关重要：一是寻求价值低估、低市盈率的收购对 能力并有较大的成本下降、提高经营利润的潜力空间；对经营管理层也 　　第一阶段 升运营管理水平，创造长远企业价值。 象，二是创造足够的现金流，未来的现金流足以偿还债务又不至于影 有要求，需要经验丰富且在企业经营管理岗位的工作年限超过十年。此 　　资金的筹措。首先由公司的最高层管理人员或接管专家们领导 响公司生产经营。KKR的高杠杆收购虽然充满风险，但是在这两条铁 外，企业债务比例要低。 的收购集团以少量资本组建执行收购的空壳公司，提供约占收购总 　　财富传说 律的制约下，他们抵制了无数充满诱惑的收购。 　　⒋投资优势 资金的10％的资金作为新公司的权益基础，所需资金的50％—60％ 　　KKR集团是私募股权基金之中最具有传奇色彩的公司。1976年， 　　 ⒈基本形式 　　KKR从金融投资者角度分析企业，了解现金流的状况，从而判断企 通过以目标公司资产为抵押向银行申请有抵押的收购贷款。其他资 • • 亨利 克拉维斯（Henry Kravis）和他的表兄乔治 罗伯茨（George 　　KKR在“LBO+MBO”交易中具有三重角色：财务顾问；投