[管理学]第8章 营利能力分析.ppt

收益表包括多种可用于营利能力分析的数据。 一般来说，基本的财务分析的利润比率应该只包括企业正常经营活动赚取的收益。它不应该包括下列内容： 1.非持续经营 2.非常项目 3.会计政策变更累计影响 趋势分析也应该只考虑企业正常经营所获取的收益。 举例有助于说明其理由。XYZ公司第一年的净收益是100000美元，第二年的净收益是150000美元。但第二年的收益包括了非正常收益60000美元，实际上，XYZ公司经营收入带来的利润下降了。 8.1.1 净利润率 普遍使用的利润指标是销售利润率，即通常称之为净利润率。如果企业报告其上一年度赚取了6％，这个统计数通常是指其利润是销售额的6％。净利润率的计算公式如下： 净利润率＝少数股权收益和非经常项目前净收益/销售净额 这个比率用于评价每一元销售收入能赚取的净收益数额。这个比率越高越好，但由于行业内的竞争能力、经济环境、利用负债融资程度和其他经营特征如发生固定成本较高，都将使同行业的不同企业间以及不同行业间净利润率产生很大差异。 图表8－1显示了耐克公司2002年和2001年的净利润率数据。 (见教材P176页) 该分析显示了耐克公司的净利润率有了显著的提高。 耐克公司的报表可以用来说明对其他收益的扣除。 图表8－2列示了2002年和2001年扣除其他收益后计算的净利润率。(见教材P176页) 2002年经过调整后计算出来的净利润率下降了0.03％，2001年净利润率下降0.23％。 8.1.2 全部资产周转率 全部资产周转率用来评价资产的运用情况和企业通过使用资产获得销售额的能力。全部资产周转率计算公式如下： 全部资产周转率＝销售净额/平均资产总额 图表8－3列示了耐克公司2002和2001年的全部资产周转率。 (见教材P177页) 全部资产周转率从1.63下降到1.61，下降数不大。 计算全部资产周转率的修正公式与资产（分母）有关而与销售净额（分子）无关。 例如，可以从分母扣除投资额和在建工程。 如果不做修正计算，应查看与销售净额无关的投资帐户、在建工程帐户和其他资产帐户。这些资产的存在会歪曲全部资产周转率,使其偏低。（即实际的周转率高于计算出来的指标数） 8.1.3 资产报酬率 资产报酬率用于评价企业利用其资产赚取利润的能力。该指标通过利润与赚取这些利润的资产相比得出。 资产报酬率的计算公式如下： 资产报酬率＝少数股权收益和非经常性项目前净收益/平均资产总额 图表8－4列示了2002年和2001年耐克公司资产报酬率。 (见教材P177页) 耐克公司2002年全部资产报酬率有较大幅度的增长。 从理论上说，最好的平均数是以月末数为基础计算的，但外部使用者无法得到。以年末和年初数为基础计算的平均数只能提供一个粗略的近似值，它没有考虑期间内资产的临时性变化。这种变化可能与季节性因素有关。 然而，即使以期初和期末数为基础计算的简单平均数，也要求有两个数据。计算两年的比率要求有三年的资产负债表数据。因为年度报告只包含两张资产负债表，要取得计算平均数的数据可能还有问题。如果是这样，那么，可以直接使用期末的资产负债表数代替平均数进行比率分析。该建议也适用于使用资产负债表进行其他比率的分析。 8.1.4 杜邦资产报酬率 净利润率、全部资产周转率和资产报酬率往往综合起来考察，因为净利润率和全部资产周转率对资产报酬率有一个直接的影响。 如果这些比率综合起来，便称其为杜邦资产报酬率。 资产报酬率可以分解成两个比率：净利润率和全部资产周转率。这些比率可以用于更深入分析资产利润率百分比的变化。 杜邦公司发明了将收益率分解成两个部分的方法。 杜邦资产报酬率的计算公式如下： 少数股东权益和非 少数股东权益和非 经常项目前净收益 经常项目前净收益 销售净额 平均资产总额 销售净额 平均资产总额 图表8－5列示了耐克公司2002年和2001年杜邦资产报酬率。