[管理学]第三章 投资决策.ppt

第三章 投资决策 引言： 1．投资决策的重要性（为什么？） 2．投资的概念及财务中的界定 （1）投资的一般概念 ——投资主体为了将来获得更多的现金流入 （未来预期收益）而现在付出现金（投入一定量财 力、物力）的经济行为。 （2）投资的常见分类 （3）财务管理中的“投资”概念 ——企业的生产性资本投资（简称资本投资） 特点： ①以企业为投资主体； ②以生产性资本资产为投资对象 第一节 货币的时间价值 举例说明时间价值的意义 1、某企业拟购买一台设备,采用现付方式，价款40万元,如果延期至5年后付款,则价款为52万元,设企业5年期存款利率为10%,试问现付和延付相比哪个有利?假设企业目前已筹到资金40万元暂时不付款而存入银行,按单利计算，则： 5年后本利和为=40×(1+10%×5)=60（万元）52（万元）设备款,获利8万元。延付有利。这说明40万元随时间推移发生了增值。 2、有人算了一笔帐，若借款1个亿，年利率10%，看不同时点利息支出（时间价值） 每年利息支出 1000.00万元 每月利息支出 83.30万元 每天利息支出 27777元 每小时利息支出 1157元 每分钟利息支出 19元 二、货币时间价值的计算 1、单利 2、复利 3、普通年金终值和现值 4、预付年金终值和现值 5、递延年金 6、永续年金 1、单利 单利：各期利息只以本金作为计算 基础，利息不再计息。 公式： 利息I = p·i·n 单利终值（本利和） Fn = p（1+i×n） 2、复利 复利：各期利息是以前期本利和作为计算基础→建立在资金再投资假定基础上。 （1）复利终值 F= p(1+i)n 例：某人有1200，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加1倍？ 3、普通年金终值和现值 4、预付年金终值和现值 5、递延年金 递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 递延年金的现值计算方法有两种： 第一种方法，是把递延年金视为n期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。 第二种方法，是假设递延期中也进行交付，先求出（m+n）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（m）的年金现值，即可得出最终结果。 6、永续年金 小结（思考两个问题）： 1．普通年金现值系数、普通年金终值系 数、预付年金现值系数、预付年金终值系 数存在怎样的联系？ 2．普通年金终值系数与偿债基金系数、 普通年金现值系数与投资回收系数存在怎 样的联系？ 想一想，练一练： 下列各项中，属于年金形式的项目有（ ）。 A.零存整取储蓄存款的整取额 B.年资本回收额 C.定期定额支付的养老金 D.偿债基金 拟购买一只股票，预期公司最近两年不发股利，从第三年开始每年支付0.2元股利，若资金成本率为10%，则预期股利现值合计为多少？ 有一项年金，前3年无流入，后五年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为多少？ 假设企业按12%的年利率取得贷款200 000元，要求在5年内每年年末等额偿还，每年的偿付金额应为多少？ 某企业拟建立一项基金，每年初投入100 000元，若利率为10%，该基金的本利和为多少？ 某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2 000元补贴生活。那么，该项投资的有效报酬率应为多少？ 某企业于年初存入银行10 000元，假定年利息率为12%，每年复利两次，已知（F/P,6%,5)=1.3389, (F/P,6%,10)=1.7908, (F/P,12%,5)=1.7623, (F/P,12%,10)=3.1058，则第5年末的本利和为多少？ 第二节 项目投资评价的基本方法 对任何投资机会的评价包含以下基本步骤： ☆（1）提出各种投资方案。新产品方案通常来自 营销部门，设备更新建议通常来自生产部门等； （2）估计方案的相关现金流量； （3）计算投资方案的价值指标，如净现值、内部 收益率等； （4）价值指标与可接受标准比较； ☆（5）对已接受方案进行再评价（事后评价）。 在进行资本投资管理时，不但要考虑投入资 金的时间价值，还要考虑投资项目的现金流量。 现金流量是评价投资方案是否可行时必须事先计 算的一个基础性指标。 一、现金流量概述 所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 注意：