[管理学]财务管理 第二章资金时间价值与风险分析.ppt

财务管理 TELEMAIL:dingrq@ 　　　第二章　资金时间价值与风险分析 　　　　　第一节　资金时间概念 一、资金时间价值的含义 　资金时间价值：是指现金经过一定时间的投资和再投资而增加的价值。 在实务中，通常用相对数（利率）来表示，为增加价值/投入货币。　 二、现金流量时间线 第二节 资金时间价值的计算 一、计息方式 （一）单利计息方式 P：现值 F：终值 i ：利率 n ：期数 （二）复利计息方式 　 二、年金的计算 （一）含义 年金是即指一种等额的、连续的款项收付，用A表示。 （二）普通年金的计算 普通年金，从第一期开始每期期末等额收付的年金。 　　 1.王先生打算存入1000元，银行的存款利率为6%，5年后王先生可得多少钱？若每年末存1000元，则5年后可得多少钱？ 2.李女士预计5年后要有一笔5000元的支出，若利率为6%，现在要存入多少钱？ 3.张先生现投资某一项目共花费了5000元，预期该投资每年末为其带来一笔稳定的收益，若预计收益率为6%，则每期的收益为多少？ （三）预付年金终值和现值 王先生于每年初存1000元，银行的存款利率为6%，在第5年末可得多少钱？ （四）延期年金现值及终值 （五）永续年金现值的计算 　　　P＝A／i 　注意A与I的一致 　某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：（1）立即付全部款项共计20万元；（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。  要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？ 　第一种付款方案支付款项的现值是20万元；第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：P＝4×(P/A,10%,7)×(P/F,10%,2)＝16.09（万元） 或者P＝4×[(P/A,10%,9)－(P/A,10%,2)]＝16.09（万元） 或者P＝4×(F/A,10%,7)×(P/F,10%,9)＝16.09（万元）第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以： P＝3×（P/A,10%,8）+4×(P/F,10%,9)+5×(P/F,10%,10)＝19.63（万元）因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。 三、实际利率与名义利率的换算 　　 　　　　　　　 　　 王先生将100存入银行，利率为10%，每年复利一次，共存5年，到期可拿到多少资金？ 若为每半年复利一次，到期有多少？ 100(F/P,10%,5) 100(F/P,5%,10)=100(F/P, 1.052-1,5) 第三节 单项资产的风险与收益 一、资产的收益与收益率（P53） （一）资产收益的含义与计算 1.含义：指资产的价值在一定时期的增值。 两种表述方式： （1）资产收益额:现金净收入、升值 （2）资产收益率或报酬率 一般情况下，如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。 2.计算（P54） 单期资产收益率 =价值增值/期初资产价值 =利（股）息收益率+资本利得收益率 （二）资产收益率的类型（P23-P25） 1.实际收益率：已实现或确定可以实现 2.名义收益率：资产合约上标明的 3.预期收益率：不确定条件下，预测可能实现的收益率 　例：ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大。否则，利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有三种情况，有关的概率分布和预期报酬率如下： 预期报酬率A=0.3*90%+0.4*15%+0.3*(-60%) =15% 预期报酬率B=0.3*20%+0.4*15%+0.