[经济学]08第二章 财务管理的价值观念1.ppt

第二章 财务管理的价值观念 本章教学内容 第一节 货币的时间价值 第二节 风险与收益 第三节 证券估价 本章教学重点 时间价值的概念、经济实质及计算 风险收益的概念、单项资产风险收益的计算和证券组合资产风险收益的计算 债券估价与股票估价的基本方法 第一节 货币（资金、资本）的时间价值 一、概念 是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 或是资金在周转中,随时间的推移而发生的增值额。 想一想：今年100元钱的价值与明年100元钱的价值那个大？ 贮藏货币有资金的时间价值吗？ 经济实质： 必须投资于生产经营或资金运动中。 结论： 实际工作中，通常用同期国债或公债利率来近似表示资金的时间价值（利息率、利息额） 通过实例理解资金的时间价值 1、有人算了一笔帐，若借款1个亿，年利率 10%，看不同时点利息支出（时间价值） 每年利息支出 1000.00万元 每月利息支出 83.30万元 每天利息支出 27777元 每小时利息支出 1157元 每分钟利息支出 19元 2、购买某某花园，一次性付清70万元；20年分期付款，首付20万元，月供3000元。 20+0.3*12*20=92〉70，这是为什么？ 其实，这都体现出货币的时间价值问题。 二、资金时间价值的计算 假设前提： ①没有风险 ②没有通货膨胀 时间价值用复利方法计算，呈几何级数增长 （一）复利终值、现值的计算: 复利——“利滚利”。 不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。 复利终值 若干期后包括本金和利息在内的未来价值，即本利和。 FVn：Future Value—— 复利终值 PV： Present Value ——复利现值 i：Interest rate ——计息期利息率 n：Number ——计息期数 第一年的本利和：FV=PV+PV×i=PV ×（1+i) 第二年的本利和：FV=[ PV×（1+i)] ×（1+i) =PV ×（1+i) 2 第三年的本利和：FV=[PV ×（1+i) 2 ] ×（1+i) =PV ×（1+i) 3 公式：FVn =PV×（1+i）n p27 =PV×FVIF(i,n) （1+i）n复利终值系数或1元的复利终值，用符号FVIF(i,n),(Future-Value Interest Factor)来表示。（可查表获得p27） 特点：利息率越高，复利期数越多，复利终值越大。 例1.某人将1000元钱进行投资，拟投资收益率为10%，投资期为5年，则5年后能收回多少？ FVn＝PV×FVIF(i,n)=1000×FVIF(10%,5) =1000×1.611=1611(元) 例2.某人有1200元，拟投入收益率为8%的投资机会，问经过多少年才可以使现有的货币增加一倍。 FVn＝PV×FVIF(i,n) FVIF(8%,n)=2 FVIF(8%,9)=1.999 2. 复利现值 (1)含义：是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 (2)公式: PV= FV/(1+i)n =FVn× PVIF(i,n) 是复利终值的逆运算。 (3) 1/(1+i)n复利现值系数, 用符号PVIF(i,n),(Present-Value Interest Factor)来表示。（可查表获得p28) 例：某人拟在5年后获得本利和10 000元，假设投资收益率为10%，他现在应投入多少元？ PV=FVn× PVIF(i,n) PV=10 000× PVIF(10%,5) =10 000 ×0.621 = 6210(元） 现值=终值×复利现值系数 复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系. 复利现值与复利终值互为逆运算. 复利终值、现值公式适用的条件 一次性收付款，即只有一次收款、一次付款 3．名义利率与实际利率 计息期不总是1年，可能是季度，月等 已给出的年利率就是名义利率。 例：本金1000元，投资5年，年利率10%，每半年复利一次，则有： 每半年利率=10%÷2=5% 复利次数=5×2=10 FV=1000×（1+5%）10 =100