[经济学]农业行业投资策略.ppt

此波农业股逞强基础发生了根本变化，炒作的题材已不再是国际粮食价格，而是在于土地改革预期背景下的土地资源价值重估。 与其他行业相比，通货膨胀与经济减速对农业影响不大，投资农业板块安全性相对更好，主要公司前三季度都实现大幅增长。正因为如此，农业股有望成为A股市场新强势板块，或将成为多头资金认同的龙头品种 前三季度国内生产总值201631亿元，按可比价格计算，同比增长9.9％，比上年同期回落2.3个百分点。其中，在三大产业中，农业表现比较突出，在第二第三产业增速都有所放缓的情况下，第一产业增加值21800亿元，增长4.5％，加快0.2个百分点。 我们认为，农业之所有会有如此优异的表现，这与国家的政策扶植是密不可分的。 十七届三中全会闭幕后，新政出台将给农业板块相关上市公司带来新的成长机遇，农业板块在经营规模、产业格局及产业整合等方面都将发生深远的变化，农业板块存在新的主题投资机会。 三中全会农村制度建设具体部署 稳定和完善农村基本经营制度 健全严格规范的农村土地管理制度 完善农业支持保护制度 建立现代农村金融制度 建立促进城乡经济社会发展一体化制度 从经济周期来看，农业发展是当前能够推动经济 全面发展的一件重大事件，而农业也可能成为未来很 长一段时间内发展变动最大、扶持最多的领域、成为 下一阶段经济发展过程中最活跃的行业，成为经济生 活中的主流。 从主流偏好来看，未来几年投资者偏好可能将转向于实业化、实体化，而这将主导很长一段时间内的投资者偏好。从这个角度去推导，诸如金融地产、网络这类过去的高增长行业不再受市场关注，而不排除投资人转身投入传统行业的怀抱，农业在政策支持下的稳步增长恰好符合这一要求。 二、前三季度行业总体回顾 农业上市公司业绩喜忧参半 农产品批发价格增速趋缓 农产品批发价格经历了一季度的走高之后，目前逐步趋于缓和。 农产品批发价格总指数运行状况 “菜篮子”产品批发价格指数运行状况 2008半年报综述 农林牧渔行业（申万）板块51家上市公司2008年中报共实现主营业务收入440.58亿元，同比增长40%，实现营业利润5.36亿元，同比增长99.74%，实现净利润15.20亿元，同比增长109.48%。 从农业板块主营业务收入增长率指标来看与去年中报相比，高出了25个百分点，也高于同期全部A股29.82%的增长率。从这一指标来看农林牧渔板块业务经营的确取得了不错的业绩。但实际上，农林牧渔行业08年中期经营状况仍存在两大不足 。 08年中期经营状况仍存在两大不足 主营业务收入有效增长不足 投资收益及营业外收入占比大 投资收益及营业外收入占比大 投资收益及营业外收入占比大，主营业务贡献偏低。农林牧渔板块2008年中报营业利润实现5.36亿元，而投资收益共获得7.06亿元，营业外收入净额为8.54亿元。 行业二级市场表现 板块指数二级市场表现 2008上半年行业涨跌幅比较 上半年农业板块二级市场表现强于大市，08年初，在大盘创出新高快速回调之际，农林牧渔板块受大宗农产品走势影响，逆势而行，一改此前弱于大盘的态势。受雪灾影响，农业各板块加速上行，于3月4日见历史高点，此时农林牧渔板块相对涨幅已超越上证综指47.54%，涨幅最大的种植子行业，更是大幅超越综指84.56%。随后经历一个月的快速回调后，受大米风波、粮食危机影响，在种植业股带动下，农业板块再展升势，并与5月14日升至阶段高点，此时由于上证综指从年初至5月14日已下跌30.49%，使得农业板块相对涨幅仍达到46.52%，而种植业子板块再次创下107.52%的相对涨幅新高，至报告期末，农业板块二级市场表现仍相当抢眼。 从目前板块市盈率水平来看，与全部A股市盈率比较，估值仍然偏高。大盘此轮估值重构受国际化思维及产业资本影响巨大，农林板块目前的市盈率，与全部A股的平均市盈率比较风险还是比较大的。。 三、农业板块子行业分析及投资策略 关注业绩增长预期明确的农业板块子行业 在全球粮食危机的大环境下，农业板块无疑是一个较好的避风港。主要原因是，一方面，政府现期用农业补贴的方式对农民进行补贴，鼓励农民从事农业生产。另一方面，因从事农业生产而没有利润，较多劳动力从农村流向城市打工，要引导农民从事农业生产，必须提高农产品价格。这些都导致了农产品价格有上涨的预期。 农产品价格是今年上半年投资者关注的焦