第七讲-汇率与国际收支.pptVIP

第七讲 汇率与国际收支 汇率基本概念 汇率形成的供求分析 购买力平价 国际收支帐户 我国国际收支基本数据 国际金融概论 国际收支与汇率是国际金融学研究的两个中心问题。国际收支从收入和支出角度描述一国国际交换活动总的数量关系，并分析这一数量关系保持平衡所需要的条件及其变动规律。汇率则是反映本国货币与外国货币之间交换比率关系。与价格供求关系相类似，汇率一方面受到国际收支状况影响，另一方面汇率变动又对国际收支发生作用。 汇率及其表示方法 汇率（exchange rate）又称汇价（exchange price），是一国货币折合成另一国货币的比率或比价。可以把汇率理解为外汇这一特殊资产的价格。 两种标价方式：一种是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率，称为“应付市价标价法”或“直接标价法”。例如，2000年人民币对美元汇率为8.27元（人民币）/1（美元），对日元汇率为7.6元（人民币）/100（日元）。第二种标价法是用一定数额本币作为标准，折为相应数额外币表示汇率，称为“应收市价标价法”或“间接标价法”。只有美元和英镑采用这种“以我为中心”的标价法。 升值与贬值（1） “升值”和“贬值”是描述汇率变动的两个基本概念。 升值表示用比较少量本币就能换得一定数量外币，或者一定数量外币只能换得较少数额本币。升值使本国货币兑换价值提高，又称本国货币变强了。 贬值表示需要用较多数额本币才能换得一定数量外币，或者一定数量外币能换得较多数额本币。贬值使本国货币兑换价值下降，因而本国货币变弱了。依据升值和贬值发生机制不同，又分为法定升值贬值与市场升值贬值两类情况。 升值与贬值（2） 法定升值（revaluation）指政府当局和规定宣布提高本国货币对外币兑换价值，如战后德国马克曾被法定升值。法定贬值（devaluation）指政府当局规定和宣布降低本国货币对外币兑换价值，如我国1994年汇率改革，官方汇率与市场调剂汇率并轨，人民币实际发生法定贬值。市场升值（appreciation）指由于外汇市场供求关系变动造成的某国货币对外币兑换价值上升；市场贬值（depreciation）指由于外汇市场供求关系变动造成的某国货币对外币兑换价值下降。 升值与贬值（3） 采用不同汇价标示方法，标价变化与汇率变动关系不同。如采用直接标价法，汇价数值上升表示本国货币贬值和外国货币升值，汇价数值下降则表示本币升值和外币贬值。例如，人民币汇价从8元升为9元表示人民币贬值，因为这时兑换1美元需要用比先前更多的人民币；反之，如下降到7元，则表示人民币升值，因为这时兑换1美元仅需用比先前较少的人民币。如采用间接标价法，汇价数额上升表示本国货币升值和外币贬值；汇价数额下降则表示本币贬值和外币升值。因而，首先需要确定采用什么标价法，然后才能判断汇价标价额变动与汇率升值或贬值的关系。 固定汇率制 固定汇率制与浮动汇率制是两种基本汇率制度。 固定汇率制（fixed exchange rate regime）指汇率水平在一定时期内固定不变，中央银行为任何国际收支赤字和盈余提供融资。在两个帐户出现净盈余时，中央银行要购入外汇增加储备，净赤字时要出售外汇，只有这样才能来维护官方汇率，否则就可能出现与官方汇率显著偏离的黑市汇率。 浮动汇率制 浮动汇率制（flexible or floating exchange rate regime）指官方不规定汇率，汇率水平主要由市场供求关系自发决定。 又分自由浮动与管理浮动工资（perfect floating and managed floating）。前者指中央银行不仅不规定官方汇率，而且不对汇市采取任何干预措施。后者指中央银行对外汇市场进行一定程度的干预，通过参与购入和出售外汇影响汇率，试图使一定时期内汇价在有限程度内波动。 从国际范围情况看，西方世界70年代以前实现固定汇率制，此后相继实际浮动汇率制。 汇率决定的供求分析 如同商品价格取决于供求并且影响供求一样，汇率取决于外汇供求并影响外汇供求，因而可以从供求关系角度对汇率形成机制进行分析。 以美元作为外汇代表，分析人民币对美元汇率。由于对外汇需求意味着人民币供给，外汇供给意味着对人民币需求，因而讨论汇率供求决定关系，只要考虑对人民币或美元的供求关系，无需同时讨论对本币和外币各自供求关系。 对人民币需求（1） 所有产生收受外汇的国际交易都导致对人民币需求。主要由三方面因素决定。 第一是中国对外出口。 第二是资本流入。 第三，国际交易媒介因素和外国储备资产也形成对人民币需求。例如，瑞典向埃及出售烟熏鱼，可能用美元报价和结算，从而发生对美元作为国际交易媒介的需求。人民币不是完全可兑换货币，因而对它作为国际交易媒介的需求较小。 人民币需求（2） 与商品需求线相类似，对人民币需求线向右下方倾斜