财务管理课件(时间价值).pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 第一节 时间价值 第二节 风险报酬 第三节 利息率 第四节 证券估价 第一节 时间价值 一、时间价值的概念 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 第一节 时间价值 第一节 时间价值 货币时间价值质的规定性，货币所有者让渡货币使用权而参与剩余价值分配的一种形式。 货币时间价值量的规定性，没有风险和没有通货膨胀条件下的平均资金利润率。 财务管理中要考虑货币的时间价值是为了便于决策。 第一节 时间价值 时间价值可以有两种表现形式：其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 第一节 时间价值 第一节 时间价值 银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看做是投资报酬率，它们与时间价值率都是有区别的，只有在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价值率才与上述各报酬率相等。 时间价值的计算时，我们采用抽象分析法，即假设没有风险和通货膨胀，以利率代表时间价值率，本章也是以此假设为基础的。 第一节 时间价值 二、复利终值和现值 货币时间价值的计算包括现值计算与终值计算。前者是将未来时间的资金价值按一定利率换算为初始时间的价值，后者是将初始时间的资金价值按一定利率换算为未来时间的价值。 第一节 时间价值 货币时间价值的相关概念 现值(P)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。 终值(F)：又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。 利率(i)：又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。 期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 第一节 时间价值 单利(Simple interest):在规定的时间内，对本金计算利息。 复利(Compound interest):在规定的时间内，对本金和产生的利息计算利息，即“利滚利”。 例: 100元 A.按10%的单利存2年： F=P+P*i*n=P(1+n?i)=100(1+2 * 10%)=120 B.按10%的复利存2年： F1= P+P*i=P*(1+i) F2= P*(1+i) + P*(1+i) *i = P*(1+i) (1+i)=P*(1+i)2 本利和(F)=P*(1+i)2 =100(1+10%)(1+10%)=121 第一节 时间价值 第一节 时间价值 练习 例1 B公司有闲余资金20万元，拟购买复利计息的金融债券，年利息率6%，每年计息一次，请测算债券5年末的终值和利息为多少？ 第一节 时间价值 （二）复利现值 复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一规定时间收到或付出的一笔款项，按贴现率i所计算的货币的现在价值。 如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为： 第一节 时间价值 练习 例2 B公司准备5年后偿还一笔到期债券，需要资金120万元，在银行存款利率4%，复利计息情况下，现在应存入多少钱？ 第一节 时间价值 三、年金终值和现值的计算 年金：是指一定时期内每期相等金额的收付款项，即在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收付款项。折旧、利息、租金、保险费等通常表现为年金的形式。年金按付款方式可分为后付年金(或称普通年金)、先付年金(或称即付年金)、延期年金和永续年金。 第一节 时间价值 （一）后付年金（普通年金） 后付年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 后付年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 第一节 时间价值 FVA=A+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)3 + … + A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 =A?[(1+i)0 + (1+i)1+ (1+i)2 + … + (1+i)n-1] 则有： 练习 例1 A公司每年末在银行存入5000元，计划10年后更新设备，若银行存款利率5%，到第10年末公司可以有多少钱更新设备？ FVA10=A· FVIFA5%,10 =5000*12.578=6289