司库管理_资金管理升级版.docx

司 库 管 理 :资金管理升级版 ◎ 王增业［摘 要］司库作为跨国企业通行的资金管理模 式，其 理 念、内容和手段都可称之为 中 国企 业资金管理的升级版。国内很多企业在探索和引进司库管理。但是，包括先行者之一的中石油集团在 内，对司库管理的关键问题与 实质内涵的理解仍然不够全面。司库管理的核心是垂直化 的 管理 架 构、一体化的 FTP 定价机制和专业化的管 理 运 营，这需要在企业集团管理架构、考 核 机 制 等 方 面 做出更大的改革。［关键词］司库; 资金管理; 机制管理的内容、手段和工具也随着改革进程与市场的发展变化而不断丰富、日趋复杂，“司库”也就顺理 成章成为新 的 历 史 时 期 资 金 管 理 专 业 化 的 代 名 词。 可见，引进“司库”，不单单是概念的变化，而是企 业发展到一定阶段、参与国际竞争与国际交流的必一、司库管理的概念与内容司库 ( treasury) 作 为“舶 来 品 ”引 入 国 内 企 业，尽管名 字 貌 似 新 鲜，实 质 内 容 却并无多少怪讶之 处，只不过，国内企业管理者特别是财务管理 人 员 更熟悉“资 金 管 理 ”而 已。但 是，企 业 司 库 ( corpo- rate treasury) “加盟”企业管理特别是资金管理，对 于国内企业而言并非只是概念的替换，它的确有其 独特的内 容。在 笔 者 看 来，企 业 从 传 统 的“资 金 管 理”演化到“司库管 理 ”，就如同企业主动或被动参 与改革开放进程一样: 在改革开放进入到第一个十 年，企业开始懂得“借鸡生蛋( 其实就是学会利用银 行贷款 ‘加杠杆’ 而不仅仅找国家要钱) ”，学会了 “横向联合( 即产业链条的互补合作) ”; 进入到第二 个十年，企业懂得了“股份制改造与上市 ( 新增一条 股权融资渠道) ”，学会了“公司治理( 企业决策不再 由 ‘上级’ 说了算，而是由股东 ‘资本家们’ 说了 算) ”; 进 入 到 第 三 个 十 年，企 业 懂 得 了“收 购 兼 并”，学会了“资本运营”和“国际对标”。企业 财 务然产物。考察国外企业司库管理的发展历史及其内容 演变，可以帮助我们更能理解“司库”与国内传统意义 上“资金管理”的异同，而不仅仅是概念的搬弄①。从国外研究文献和企业司库管理实践中我们 可 以知道，在上 世 纪 60 年 代，司 库 的 主 要 功 能 是 现 金归集( cash collections) ，司库是隶属于会计部门 的单位。到 70 年 代，为 应 对 危 机，司 库 功 能 增 加 了融资、支付、头寸集中以及银行 关 系 维 持 等，专 业化程 度 有 所 提 高，但 仍 隶 属 于 会 计 部 门。到 80 年代，随着金融市场自由化尤其是货币市场的快速 发展，司库的功能变得日益重要，逐渐成为 公 司 一体化管理的重要部分，利用新市 场、新 工 具、新 模Treasury 在国外企业管理中非常流行且易懂，但是变成中文却不太好翻译，从下文内容里即可看出，它既非传统意义上的“财务管理”，也非传统意义上的“资金管理”，而是介于两者之间具有特定内涵，因此很多跨国公司干脆翻成“财资管理”，但大部分 还 是 直 译 为“司 库”。① 11 2014 年 2 期Journal of BPMTI北京石油管理干部学院学报式管理现金和流动性，提高公司价值，成为司 库 人员必备的素质，这时的司库，功能早已超越了 货 币 流及头寸管理要求，开始承担起公司前瞻管理和运 作的重要功能，包括利率汇率的风险管理、现 金 流 预测与财务成本管理、现金水平优化、盈余现 金 回 报、融资渠道拓展及降低成本、交易、投 资 及 应 收 应付款管理、金融避险工具的使用与管理等 等，这 时的司库不再隶属于会计部门，而是成为独立的专 业化的管 理 机 构②。而 从 公 司 管 理 结 构 上 看，司 库 长( treasurer ) 成 为 首 席 财 务 官 ( CFO ) 最 重 要 的 帮手。司库 对企业如此重要，以 至 于国外有专家认 为，当代司库管理体现的不仅仅是资金管理的集中 化与专业化，而是企业文化，是信仰、期 望 与 企 业 组织共同遵守的基本原则。现金管理、流动性 管 理与司库管理的不同空间可以用图 1 来体现③:资金的属性也逐步由“财务”转向“金融”。在管理内容上，不仅要注重现 金 管 理，更 要 注 重包括 现 金 在 内 的 各 类 金 融 资 源 管 理，如 货 币 资 金、有价证券、信贷资产、应收款项 等 金 融 资 产 和 长短期借款、应付债券、应 付 款 项、吸 收 存 款、担 保等金融负债，同时，将 信 用 评 级、银 行 关 系、客 户关系等影响融资成本和金融市场投资收益的资源 也