津汕高速的项目融资(代云云).ppt

一、项目简介 项目名称：津汕高速公路天津段。 项目规模：津汕高速公路是交通部规划的国家重点公路建设中纵向主干线之一——津汕高速公路（天津—汕尾）的一部分，是天津市公路网发展规划确定的“十条中心城市及滨海新区放射线之一”，项目的实施对完善国家路网、促进国民经济的发展具有重要的意义。 一、项目简介——技术要求 本工程外环线-起点主线收费站段采用双向八车道城市快速路标准，设计速度80公里/小时，其中外环线～津淄公路段路基宽度64.5米。 全线设计特大桥2座，大桥3座，互通式立交3座，中、小桥18座，通道桥7座。设置主线收费站1处，匝道收费站3处，服务区1处。 路基宽度34.5米。路线全长52.540公里。全线占地约7723亩。本工程为沥青路面。 一、项目简介 项目工期 三、项目面临环境分析 三、项目方案（方案一：公司型合资结构） 资本金不得低于30%，投资者之间并通过合资协议及股东协议组成项目公司完成项目。 由天津市高速公路投资建设发展公司（A方）主要承担公司公路建设以及经营项目的责任。 天津河东万达广场投资有限公司（B方）、天津津滨发展股份有限公司（C方）作为公司股东有监控权，三方成立“津汕铁路项目公司”。 合作期15年。合作期A负责安排提供项目全部的组织项目建设，并且负责经营公路15年（合作期）。B、C方获得在扣除项目建设成本、经营成本和支付给A方的管理费后百分之百的项目收益。合作期满，B方、C方高速公路的资产所有权和控制权无偿转让给A，退出项目。 三、项目方案（方案一：公司型合资结构） 津汕高速公路天津段项目投资结构 三、项目方案（方案一：公司型合资结构） 资金结构：直接投资、发行股票、银行贷款， 由于在公司型投资结构中直接投资不得低于30%，公司资产负债率要求60%以下，同时直接投资的成本率为15%，发行股票的成本为10%，银行贷款利率为6%。 于是可以假设直接投资X，发行股票Y，银行贷款Z： X+Y+Z=48 ① X/（X+Y+Z）≥30% ② Z/（X+Y+Z）≤60% ③ M=X*{（1+15%）^3-1}+Y*{（1+10%）^3-1}+Z*{（1+6%）^3-1} ④ 三、项目方案（方案一：公司型合资结构） 由①②③④知，当X=14.4，Y=4.8，Z=28.8时 M最小 其权益负债比为40.0：60.0，具体资金来源如下： 股本资金：40.0% 直接投资 14.4 亿元 发行股票 4.8 亿元 债务资金：60% 银行贷款???????? ? ?????28.8亿元 资金总计???????? ????? 48.0亿元 三、项目方案（方案一：公司型合资结构） 资本金成本： 144000*{（1+15%）^3-1}=75006.0万元 发行股票成本： 48000*{（1+10%）^3-1}=1584.0万元 银行贷款利息：288000*{（1+6%）^3-1}=55012.6万元 总成本： 75006+1584+55012.6=131602.6万元 三、项目方案（方案一：公司型合资结构） 由天津市高速公路投资建设发展公司（A方）承担完工担保。 A方主要承担公司公路建设以及经营项目的责任，向贷款银行就拟建项目可以按照约定的工期、约定的成本和约定的商业完工标准实现完工和正式运营提供完全信用保证的协议； 依此保证，在拟建项目不能按约定的工期和成本实现商业完工标准时，完工担保人将负有支付赔偿金、追加项目股权投资和提前偿还项目贷款的责任。 三、项目方案（方案一：公司型合资结构） 优点： （1）公司与投资者分成独立的法律实体，实现有限责任，股东关系清楚。易于投资转让，融资安排较容易； （2）融资结构上易为贷款银行接受，法律结构简单； （3）避免了投资者之间在融资上的相互竞争，充分利用大股东投资公司在管理、信誉等获得优惠的贷款； （4）帮助公司及时获取成本较低的融资和再融资。 三、项目方案（方案二：有限合伙制结构） 天津市高速公路投资建设发展公司（A方）签订普通合伙协议，作为普通合伙人； A方负责合伙制项目的组织、经营、管理工作； 天津河东万达广场投资有限公司（B方）、天津津滨发展股份有限公