第二章期货讲市场结构和交易制度1.ppt

期货交易概述 一、三个概念 期货合约 由期货交易所制定，并经有关部门批准的标准化的、受法律约束的、在将来某一特定时间、地点交收的某一商品或金融工具的协议书。 期货交易 在期货交易所内买卖标准化期货合约的交易。 期货商品---商品期货和金融期货 期货合约中所载明的商品 二、期货合约的买卖 期货交易的全过程可以概括为开仓、持仓、平仓或实物交割。 开仓：是指交易者新买入或卖出一定数量的期货合约。如你新买入10手大豆期货合约，就称开仓交易，同样如你新卖出10手大豆期货合约，也称开仓交易。 持仓：开仓之后没有平仓的合约叫未平仓合约或未平仓头寸，也就是持仓。开仓时，买入期货合约所持有的头寸叫多头，卖出期货合约所持有的头寸叫空头头寸，即空头。 对持仓合约有三种方式可以了结头寸： A、平仓：是指交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约。 B、交割：期货合约到期时仍未平仓，则双方通过该期货合约商品所有权的转移。 C、平今仓：是指交易者买入或卖出当日与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约。按照期货相关规定，将减免交易者平今仓手续费中,交易所收取部分。 头寸 以买入和卖出表达的交易意向 多头头寸 建仓后买入期货合约后持有的头寸 空头头寸 卖出期货合约后持有的头寸 主力合约：成交量、持仓量较大合约月份 交割:期货有到期的概念，交易双方在交割日按照 所有权转移、了结未平仓合约的过程。 三、期货交易特点 1. 双向交易 在上涨趋势中，先买后卖。（做多） 在下跌趋势中，先卖后买。（做空） －－可理解为订立合同 －－期货市场最伟大的发明！ 看涨大豆期货案例： 当您判断大豆行情处上升趋势中时： 5月6日，4100元买入一手大豆合约， 5月12日， 4330元卖出平仓， 盈利：（4330-4100）*10＝2300元 意义：分享大豆合约上涨带来的利润。 看跌大豆期货案例: 当你判断大豆行情处于下跌趋势中时： 3月11日，4500卖出一手大豆合约， 3月14日，4350买入合约平仓 结果：（4500-4350）*10＝1500元 意义：在行情下跌时也有赚钱机会 关键是判断行情、选择入市时机。 2.保证金交易 ——杠杆原理、以小博大 1）以实际金额的5%-10％买卖100％的合约，盈利亏损按照100％计算； 2）结果：杠杆机制使得资金利用率提高，收益被放大，同时风险也被放大。 赔钱要赔得明白？ 以4800元买入一手大豆期货合约 合约价值：4800*10＝48000 投入：4800*10*10％＝4800 当价格上涨至4900元时： 赢利：（4900-4800）*10＝1000元 投入4800 获利1000 盈利率20.83％ 意义：资金利用率更高 永远不亏大钱？？ 期货风险来源于保证金放大效应 1)单纯从价格波动幅度讲期货风险小于股票 涨跌停板：铜铝糖橡胶豆玉米±4％，燃油±5％，股票及股指期货±10％ 2)期货价格不会过于偏离现货，随着合约到期期现价格归于一致。但是一旦上市公司破产，股价将一文不值。 例：大豆－－大豆期货 正确认识风险，适度参与、谨慎操作。 3. T+0交易制度 当天可以无限次的交易。 意义：1.更多短线机会 2.当出现不利行情时，更容易离场，把损失控制在一定范围。 频繁交易问题？永远不赚小钱？ 4. 交易便利 当天可以无限次的交易。 意义：1.更多短线机会 2.当出现不利行情时，更容易离场，把损失控制在一定范围。 频繁交易问题？ 5、对抗性 价格运行，或涨或跌，一输一赢。无双赢、双输与和局。 四、期货交易主体 生产者 风险投资者 进出口商 金融机构 营销者 五、关于交易期限问题 影响价格变化的因素发生变化； 市场流动性变弱； 价格代表性由广泛到逐渐区域化； 随着合约期限的临近，时间价格不断减少投资者主动选择余地减少； 六、关于交易盈利方式问题 预期上涨 买低-----卖高 买高-----卖高 预期下跌 卖高-----买低 卖低-----买更低 例一：做多大豆期货开仓：以1900元买进一手大连商品交易所（以下简称大商所）9月大豆期货合约，假设用保证金 1600元。平仓：以2100元卖出一手DCE9月大豆。净利：（不含手续费）：（2100-1900）*10=2000元；相对投入保证金的收益