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二、风险的类型 企业面临的风险主要有两种:市场风险和企业特有风险。 第二节 风险与报酬分析 风险 市场风险 企业特有风险 市场风险是无法规避的风险，又称系统风险、不可分散风险。比如战争、自然灾害等，所有企业都将受到不利影响。投资者不可能通过不同的组合来分散此类风险。 企业特有风险是可以通过投资组合规避的风险，又称非系统风险、可分散风险。包括经营风险和财务风险两种。 三、风险报酬 一般情况下，企业会尽量回避风险，但有的企业却会冒着风险进行投资，这是为什么呢?因为冒着风险投资可以获得更多的额外报酬，即风险报酬。 风险报酬，是指投资者冒着风险投资而获得的超过无风险报酬的额外报酬，也称为风险价值或风险价格。 第二节 风险与报酬分析 风险报酬的表现形式：风险报酬额或风险报酬率。实务中一般以风险报酬率来表示。 如果不考虑通货膨胀，那么，投资者冒着风险进行投资所希望得到的投资报酬率是无风险报酬率与风险报酬率之和。 三、风险报酬 （1）无风险报酬率就是货币时间价值，是在没有风险状态下的投资报酬率。在财务管理中，一般可用政府债券利率或存款利率表示 （2）风险报酬率：风险报酬通常有绝对数（风险报酬额）和相对数（风险报酬率）两种表示方法，在财务管理中，通常用相对数（风险报酬率）来计量。 四、风险程度的衡量 由于风险是可能值对期望值的偏离，我们可利用概率及概率分布、期望值、标准差和标准差系数来计算与衡量。 第二节 风险与报酬分析 1、概率及概率分布 概率就是用来反映随机事件发生的可能性大小的数值。概率以Pi表示，特定随机变量的发生概率都符合以下两个规则： （1）0≤Pi≤1 （2）  第二节 风险与报酬分析 如果把某一事件所有可能的结果都列示出来，对每一结果给予一定的概率，便构成了概率分布。常见的概率分布有两种类型： 四、风险程度的衡量 1、概率及概率分布 【例2- 16】某企业投资A、B两个项目，在计划投资额均为1000万元，在不同的市场状况下，各种可能的投资报酬率及概率如表2-1所示  第二节 风险与报酬分析 四、风险程度的衡量 2、期望值 期望值是可能发生的结果与各自概率之积的加权平均值，它反映投资者的合理预期，用E表示。  第二节 风险与报酬分析 两个项目的期望值相同，但其概率分布不同，风险程度也就不同。为了定量地衡量风险大小，还要应用离散程度进行分析。 四、风险程度的衡量 3、离散程度 离散程度是用以衡量风险大小的统计指标 一般而言，离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小 这里主要介绍常用的标准差和标准差系数两项指标。  第二节 风险与报酬分析 （1）标准差 标准差是用来衡量概率分布中各种可能值与期望值的偏离程度，它反映风险的大小，用? 表示 （1）标准差 【例2-16】中，A、B项目的标准差分别如下：  第二节 风险与报酬分析 由于A、B项目的投资额相同，期望收益即净现值亦相同，但A项目的标准离差小于比B项目，表明A项目的风险比B项目的风险小。 （2）标准差系数 标准差是一个绝对数指标，只适用于在期望值相同的条件下风险程度的比较，对于期望值不同的方案则不适用。 标准差系数是指标准差与期望值的比值，也称离散系数，用q 表示，计算公式为:  第二节 风险与报酬分析 标准差系数越大，表明可能值与期望值偏离程度越大，结果的不确定性越大，风险也越大；反之，标准差系数越小，表明可能值与期望值偏离程度越小，结果的不确定性越小，风险也越小。 四、风险程度的衡量 有了期望值和标准差（系数），我们可以利用这两个指标比较选择方案。对于单个方案，可以将标准差（系数）与设定的可接受的此项指标最高值比较来决策，若前者小于后者，应该选择该方案。对多个方案，决策的总原则是选择标准差低、期望值高的方案，但是具体情况还要作具体分析。  第二节 风险与报酬分析 第二章 复习思考题 1、货币时间价值的概念与实务中银行的存贷款利率有何区别? 2、货币时间价值的实质是什么?它在财务管理中有什么作用? 3、如何计算现值、终值、年金？各自的含义是什么？ 4、如何理解风险定义、风险与报酬的关系？ 5、简述衡量风险程度的几个指标，他们之间存在哪些关系？ 谢谢！ * 7-* 公司财务 王 霞 主编 第二章 财务管理基础知识 本章学习目标 通过学习本章： 1、掌握货币时间价值的基本概念； 2、掌握货币时间价值相关的现值、终值、年金的计算； 3、理解风险投资和投资类型； 4、掌握衡量风险程度的几个重要指标。 货币时间价值 货币时间价值的内涵 货币时间价值的计算 风险的概念 风险的类型 风险报酬