财政货币政策配合.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * 财政政策与货币政策的配合 第十六章——第五节 封闭经济条件下的财政货币政策配合 财政政策和货币政策的相对有效性，取决于两个条件 投资需求对利率的敏感程度（d） 如果投资需求对利率很敏感（d很大），IS曲线就比较平缓，因为利率的较小变化就会引起投资需求的较大变化。扩张的财政政策引起的利率上升就会挤占很大的私人投资，导致财政政策效果减少。 IS曲线 封闭经济条件下的财政货币政策配合 货币需求对利率的敏感程度（h） 如果货币需求对利率很敏感（h很大），LM曲线就比较平缓，货币供给的很大变化才会引起利率微小的变化。货币政策效果减少。 LM曲线 封闭经济条件下的财政货币政策配合 一项扩张的货币政策能使利率下降较多（h较小），并且利率的下降能对投资有较大刺激作用（d较大），则这项货币政策就有较强的效果。 一项扩张的财政政策不会使利率上升的很多（h较大），或利率上升对投资的影响较小（d较小），则这项财政政策就有较强的效果。 封闭经济条件下的财政货币政策配合 E E E yo y3 y1 y2 ro r1 r2 LM y r IS 财政政策和货币政策的配合 货币扩张 预算增加 IB EB (I)逆差/衰退 (II) 逆差/膨胀 (III)顺差/膨胀 (IV)顺差/衰退 A B C D O IB:内部均衡 EB:外部均衡 ——在调节内外均衡的应用 财政政策和货币政策的配合 财政政策与货币政策的搭配 区间 经济状况 财政政策 货币政策 Ⅰ 失业、衰退/国际收支逆差 扩张 紧缩 Ⅱ 通货膨胀/国际收支逆差 紧缩 紧缩 Ⅲ 通货膨胀/国际收支顺差 紧缩 扩张 Ⅳ 失业、衰退/国际收支顺差 扩张 扩张 如果每一个工具被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离其最加水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能实现最佳调控的目标。 最优指派原则 ——在调节内外均衡的应用 开放经济条件下的财政货币政策配合 国际收支曲线（BP曲线） 净出口函数： 资本账户差额（净资本流出）： 国际收支差额： BP曲线： 开放经济条件下的财政货币政策配合 BP 当q和 提高时，BP曲线向右方移动，即净出口和汇率提高时，BP曲线向右方移动。 反映国家间资本流动的难易程度， 越大资本流动性越强。即当 趋于 时，资本完全流动，当 =0时，资本完全不流动。 r y .A .B 顺差 逆差 开放经济条件下的财政货币政策配合 固定汇率下的财政政策（IS-LM-BP) ——不同汇率制度下 开放经济条件下的财政货币政策配合 固定汇率下的货币政策 小结：固定汇率制度下货币政策不显著，财政政策更有效，而如果BP曲线比LM曲线更陡直，财政政策的效力会减弱。 ——不同汇率制度下 开放经济条件下的财政货币政策配合 浮动汇率下的财政政策 ——不同汇率制度下 开放经济条件下的财政货币政策配合 浮动汇率下的货币政策 小结：浮动汇率制度下货币政策更有效，财政政策效果不显著，而如果BP曲线比LM曲线更陡直，财政政策的效力会加强。 ——不同汇率制度下 财政政策和货币政策的配合 ——以欧盟为例 欧盟货币政策 欧洲中央银行由两个层次组成:一是欧洲中央银行本身,另一个是由欧洲中央银行和欧盟各成员国的中央银行共同组成的欧洲中央银行体系。欧洲中央银行与欧元成员国中央银行则共同组成欧元体系。欧洲中央银行负责制定欧元区统一的货币和金融政策，然后交由各成员国中央银行来实施。 《马斯特里赫特条约》第105(1)款明确规定:“欧洲中央银行体系的主要目标是保持物价稳定”。在不与此目标相抵触的情况下,各国中央银行可以在促进就业、经济增长等方面提供支持。 1993年生效的《马斯特里赫特条约》(简称《马约》)和1997年生效的《稳定与增长公约》(简称《公约》)，规定了欧盟财政政策的基本规则。《马约》对成员国财政政策作出了原则性规定，即从1994年起，欧盟各成员国的财政赤字占GDP的比重(即赤字率)不能超过 3%，占GDP政府债务的比重(即债务率)不能超过60%。《公约》在进一步明确《马约》规定的财政政策原则基础上，确定了欧盟财政政策协调的规则、过度财政赤字的惩罚程序，以及建立预警机制监督各国财政运行状况。 欧盟财政政策 财政政策和货币政策的配合 ——以欧盟为例 货币政策独立性 资金的国际自由流动 固定汇率 国际收支不会阻碍财政政策效果，财政政策更有效 财政政策和货币政策的配合 ——以欧盟为例 20