事业部集中，分行搞活.pdfVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 上市公司调研简报 银行业 事业部集中，分行搞活 民生银行（600016） 09 年继续致力管理制度和发展模式的变革 事业部制改革是民生银行最令投资者关注的重大事项，公司高层表 示在目前的国际金融危机和国际国内经济下行的形势下更加显示出其 调升 增持 方向正确，房地产、冶金、能源、交通这些行业的贷款从分支机构收至 事业部，这些行业的贷款集中后有利于风险控制和收益的提高，目前事 佘闵华 业部贷款占全行贷款余额的 40% ，公司认为如果这些行业的贷款继续放 金融行业研究员 在分支行，则在经济调整中很可能将面临更大的风险。 021 当前股价： 5.24 元 目标价格6 个月：6.30 元 民生银行 09 年将一方面致力于应对国际经济造成的外部不良环境 调研日期： 2009 年 02 月 11 日 带来的冲击，另一方面继续深化经营模式的改革，转变增长方式，近年 分析日期： 2009 年 02 月 16 日 来随着各类银行市场化水平的逐步提高，民生银行原先在机制上特别是 激励机制上的优势已经弱化，要进一步塑造核心竞争力，根据流程银行 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） 要求，民生银行 08 年四季度启动中后台改造，核心系统上线，提高中 后台对银行业务尤其是特色业务的支持能力。 1 个月 3 个月 12 个月 18.9/0.2 7.3/-9.5 -50.2/-1.9 分行经营密切结合当地经济特点，中小企业业务机遇大于挑战 12 月最高/最低价（元） 14.91/0 总股本（万股） 1,882,300 在推进事业部制改革的同时，针对分行所处各地区经济差异性大的 流通 A 股（万股） 1,789,480 特点，民生银行在分行对公业务开拓上采取了十分灵活的“一行一策” 总市值（亿元） 945 的模式，适应当地经济发展的特色，开展金融服务，根据分行的业务特 流通市值（亿元） 898 点下达计划。如昆明分行针对云南省国有经济占 90%，其余以小商贩为 近 3 月日均成交量（万） 16,773 主的经济特点，重点开展与当地国有大型资源型企业的业务合作。而温 主要股东 州分行则针对当地以中小企业和个体经济为主的特点，专攻中小企业、 新希望投资有限公司 5.90% 微型企业和零售业务。 股价表现 民生银行前十几年的发展是在宏观经济处于大的上升周期的环境 下进行的，在发展模式是比较粗放，客户比较集中于部分大型企业，目 前民生银行的结构调整要改革的正是过去的发展模式