企业跨国并购财务风险分析及控制以双汇并购史密斯菲尔德为例.pdf

目 录 1 引言 1 1.1 研究背景及意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 2 1.2 文献综述 3 1.2.1 跨国并购的概念 3 1.2.2 跨国并购财务风险的概念 3 1.2.3 跨国并购财务风险的内容 4 1.2.4 跨国并购财务风险控制 4 1.2.5 文献评述 5 1.3 研究思路及方法 6 1.3.1 研究思路 6 1.3.2 研究方法 6 1.4 研究框架 6 2 企业跨国并购财务风险控制理论概述 8 2.1 企业跨国并购财务风险概念及内容 8 2.1.1 并购与跨国并购 8 2.1.2 跨国并购财务风险 8 2.1.3 跨国并购财务风险内容 9 2.2 企业跨国并购财务风险控制概念及内容 12 2.2.1 跨国并购财务风险控制 12 2.2.2 跨国并购财务风险控制内容 12 2.3 跨国并购财务风险控制依据 14 2.3.1 估值定价理论 14 2.3.2 风险基础财务管理理论 15 2.3.3 动态风险控制理论 16 2.3.4 并购协同效应理论 16 3 双汇并购史密斯菲尔德财务风险分析 17 3.1 案例简介 17 3.1.1 并购方简介 17 3.1.2 目标方简介 17 3.1.3 并购过程 18 I 3.2 并购准备阶段的定价风险分析 19 3.2.1 财务信息不对称风险 19 3.2.2 目标企业的价值评估风险 19 3.3 并购实施阶段的融资风险分析 20 3.3.1 融资决策风险 20 3.3.2 杠杆收购引起的融资结构风险 21 3.3.3 融资过程中的汇率变动风险 22 3.4 并购实施阶段的支付风险分析 22 3.4.1 现金支付引起的流动性风险 22 3.4.2 杠杆支付引起的偿债风险 22 3.4.3 支付过程中的汇率变动风险 23 3.5 并购整合阶段的财务整合风险分析 23 3.5.1 企业并购的融资后续风险 23 3.5.2 会计核算体系不同引起的财务风险 24 3.5.3 并购后期现金流转引起的财务风险 24 4 双汇并购史密斯菲尔德财务风险控制 26 4.1 并购准备阶段财务风险控制 26 4.1.1 全面充分的尽职调查，控制财务信息质量 26 4.1.2 借助专业投资银行，正确评估目标企业价值 26 4.2 并购实施阶段财务风险控制 27 4.2.1 聘用专业团队分析双汇筹资能力和融资方式 27 4.2.2 分析流动性、汇率变动，控制支付风险 28 4.3 并购整合阶段财务风险控制 29 4.3.1 财务制度的整合 29 4.3.2 目标企业资产的整合 30 5 启示 32 5.1 做好尽职调查工作，进行全面可行性分析 32 5.1.1 考虑企业自身情况 32 5.1.2 考虑目标企业情况 32 5.2 合理运用企业价值评估方法，降低定价风险 33 5.2.1 资产价值基础法 33 5.2.2 市盈率法 33 5.2.3 贴现现金流法 34 5.3 拓展融资渠道，降低融资风险 34 II 5.3.1 借助银团贷款，拓展融资渠道 34 5.3.2 多元化融资，降低融资风险 35 5.4