国债期货基础知识概要.pptx

国债期货基础知识 ;什么是固定收益证券？;中金所5年期国债期货仿真交易合约条款;国债期货的特别之处;需要探讨的几个问题 ;第一个问题：利率;利率比较;利率的不同表达方式;贴现率;第二个问题：债券价格与利率;债券定价：现金流贴现法 ;债券定价：现金流贴现法 ;应用1：债券如何定价？ ;应用2：国债期货约定的不仅仅是未来债券价格 ;YTM or P？ ;应用3 ：预期利率上升做空国债期货;应用4 ：最便宜可交割券 ;转换因子(Conversion Factor, CF);为何存在最便宜可交割券？;国债期货卖方喜欢选择哪种券？ ;第三个问题：净价与全价;净价与全价 ;国债期货中的净价与全价;第四个问题：利率期限结构;利率期限结构;利率期限结构的动态变化;利率的变化特征;均值回归;利率变动非完全正相关 ;短期利率波动很大 （2013年6月20日）;整体利率水平高时，利率波动较大 ;利率期限结构的不同形状：上升 ;利率期限结构的不同形状：先降后升;利率期限结构：水平;;;;利率期限结构的不同形状：先升后降;2013年6月9日-19日：中国利率期限结构的变化;什么因素决定利率期限结构的形状？;;第四个问题：久期 ——利率风险管理;国债投资的风险：利率风险;久期、货币久期与基点价格值 ( BPV / DV01 );公式 ;应用1：CTD券的经验法则 ;CTD券的经验法则;;CTD券的变化;应用2 ：国债期货的久期;应用3：国债期货对冲组合风险;应用4：投资组合久期管理 ;应用5：资产负债缺口管理;利率套期保值基本原理;谢 谢 天富期货研发中心 地址：长春市南关区长春大街500号吉信大厦10楼 电话：0431 天富期货有限公司统一客户服务电话：400-700-5136 附注： 主要参考文献：陈蓉，郑振龙.《固定收益证券》.北京大学出版社，2011.9