融资需求=资产销售百分比×新增销售额）-（.ppt

第四章 企业筹资决策 第一节 财务预测 三、销售百分比法 方法一：根据销售总额确定融资需求 步骤:1.确定销售百分比 2.计算预计销售额下的资产和负债 3.预计留存收益增加额 4.计算外部融资需求 方法二：根据销售增加量确定融资需求 确定销售百分比 确定资金需要量 某公司03年实现销售额300000元,销售净利率为10%,并按净利润的60%发放股利,假定该公司的固定资产利用能力已经饱和.该公司计划在04年把销售额提高到360000元,销售净利率,股利发放率仍维持03年的水平,按折旧计划提取50000元折旧,其中50%用于设备改造,其他资料见下表，求 追加资金需要量。 练习题1解: A=80000+180000+240000+500000 =1000000 B=130000+20000=150000 △S/S1=(360000-300000)/300000=20% 折旧余额=50000×(1-50%)=25000 PES2=360000×10%×(1-60%)=14400 外界资金需要量=(1000000-150000)×20%-25000-14400=130600(元) 四、财务预测的其他方法 (1)资金习性：资金的变动同产销量之间的依存关系。资金分为变动资金、不变资金和混合资金。 一、使用回归分析技术 a= b= 例：双龙公司产销量和资金变化情况如下表所示，2007年预计销售量为30万台，试计算2007年的资金需要量。 B= =1.53 A= =77.8 将a 和b 得值代入回归方程得: y =77.8+1.53x 当2007年销售量为30万台时， 资金需要量y=77.8+30×1.53=123.7（万元） 第二节 普通股筹资 一、普通股的概念和种类 （一）普通股及其股东权利 （二）普通股的种类 普通股融资的优点： 1.资本永久性,无到期日,不需归还. 2.没有固定的股利负担,筹资风险较小. 3.普通股筹资反映公司的实力,增强举债能力. 4.预期收益高,容易吸收资金. 一、长期负债筹资的特点 二、长期借款筹资 长期借款的利息率通常高于短期借款。 长期借款的偿还方式：定期支付利息、到期一次性偿还本金；定期等额偿还；平时逐期偿还小额本金和利息，期末偿还余下的大额部分。 三、债券筹资 三、债券筹资 （二）债券发行价格 发行价格(未来现金流出的现值) 三、债券筹资 例1.A公司发行5年期债券，面值10000元，票面利率5%，每年末付息一次； 问：1)当市场利率4%时，债券的发行价为多少？ 2)当市场利率6%时，债券的发行价为多少？ 解：1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=10445 2)10000×5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579 四、可转换证券筹资 五、租赁筹资 直接租赁 杠杆租赁 售后租回 五、租赁筹资 （二）融资租赁的租金 1·融资租赁租金的构成 五、租赁筹资 2·融资租金的计算和支付方式 （1）租赁资产的成本、成本利息、租赁手续费，采取期初期末等额或不等额的方式支付。 如果租金在期初支付，资产成本和资产利息按预付年金计算；手续费按租赁期限平均计算。 五、租赁筹资 2·融资租金的计算和支付方式 （2）租赁资产的成本、成本利息，采取期初期末等额或不等额的方式支付；租赁手续费单独一次性付清。 （3）资产的成本采取期初期末等额或不等额的方式支付，成本利息和手续费均单独计算和支付。 第三节 短期筹资 一、短期负债筹资 （一）短期负债筹资的特点 1·筹资速度快，容易取得 2·筹资富有弹性 3·筹资成本较低 4·筹资风险高 （二）短期负债筹资的主要形式 1·商业信用 （1）商业信用形式 （2）应付账款的成本 （3）商业信用筹资的特点 不用办理筹资手续；商业信用筹资不负担成本。使用期限短，放弃折扣成本高 （二）短期负债筹资的主要形式 2·短期借款 （1）短期借款种类 （2）借款的信用条件 （二）短期负债筹资的主要形式 2·短期借款 （3)短期借款利率及其支付方法 （4）企业对银行的选择 练习题1 练习题1 向W公司采购的机会成本： 2%／(1-2%)×360／(30-10)=36.7% 向M公司采购的机会成本： 1%／(1-1%)×360／(30-20)=36.4% 若享