财务管理-第08章 项目投资.ppt

第八章 项目投资 本章教学主要问题： 现金流量的内容与计算 投资回收期与投资利润率的计算原理 净现值 现值指数 内部收益率 年等额净回收额的计算原理 贴现指标之间的关系及其应用条件 多个互斥项目的评价与优选时应该采用的评价指标 多个投资项目组合决策的基本原理 第一节 项目投资概述 一、项目投资的含义与特点 项目投资，是指以扩大生产能力和改善生产条件为目的的资本性支出。与证券投资相比，项目投资的支出是对企业自身的投入，与其他经济实体不发生资本收支的经济往来关系，是一种对内投资、直接投资。 包括固定资产的改建、扩建和更新、资源的开发和利用、新产品的研制开发等。其特点是：投资数额大、投资时间长、变现能力差、投资风险大。 二、项目投资的分类 １、维持性投资与扩大生产能力投资 ２、固定资产投资，无形资产投资和递延资产投资 ３、战术性投资和战略性投资 ４、相关性投资和非相关性投资 ５、扩大收入投资和降低成本投资 ６、采纳与否投资与互斥选择投资 三、项目投资的程序 项目投资的程序包括以下环节： 明确投资目标 提出投资项目 投资项目的可行性研究 投资项目的决策 投资项目的执行 投资项目再评价。 第二节 现金流量的计量 一、项目计算期的构成和资金投入方式 （一）项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到项目最终清算结束整个过程所涉及的时间。包括建设期和生产经营期。 ? ?建设期（s）??????????????? 经营期（p） ???????? 0???? s??????????????? p ?? n 项目计算期、建设期和生产经营期之间有以下关系： n=s+p （二）原始总投资、投资总额和资金投入方式 原始总投资是指投资项目所需现实资金的总和。即企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。 投资总额是指投资项目最终占用资金的总和，等于原始总投资与建设期资本化利息之和。该指标可以反映投资项目的总体规模。其中建设期资本化利息是指建设期发生的与购建项目所需的固定资产、无形资产等长期资产有关的借款利息。 从时间特征上看，投资者将原始投资注入具体项目的方式有集中投入和分次投入两种形式。集中投入方式是指全部投资额在建设期的某一时点一次性发生；分次投入方式是指全部投资额分若干次在建设期陆续发生。 二、现金流量的含义与意义 （一）现金流量的含义 现金流量是指由于长期投资项目所引起的现金流入与现金流出增加的数量。现金流量中的“现金”一词，是指广义的现金，它不仅包括现金、银行存款等各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资产的变现价值。如项目使用原有土地、厂房、设备和原材料的变现价值，都属于现金流量的内容。 （二）现金流量的意义 计算现金流量的意义表现在：应用现金流量有利于考虑货币的时间价值；应用现金流量能客观评价长期投资项目的效益；在投资有效期内，现金净流量总额与利润总额相等。 （三）现金流量评估的困难与假设 １．投资项目类型假设。 ２．财务可行性分析假设。 ３．全投资假设。 ４．建设期投入全部资金假设。 ５．经营期与折旧年限一致假设． ６．时点现金流量假设。 ７．现销、现购假设。 三、现金流量的内容 （一）按照现金流量发生的时间，可将其划分为： 初始现金流量 经营期现金流量 终结点现金流量 1、初始现金流量。 （１）固定资产投资。包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。 （２）流动资产上投资。是指有关项目所发生的用于生产经营期周转使用的营运资金投资，又称垫支流动资金。包括对材料、在产品、产成品和现金等方面的投资。 （３）其他投资费用。是指与项目投资有关的无形资产投资、职工培训费、谈判费、注册费等。 （４）原有固定资产的变现收入。是指固定资产更新改造项目中原有固定资产的变现收入。 2、经营现金流量。 （１）营业收入。是指投资项目投产后每年实现的全部销售收入或营业收入，它是经营期主要的现金流量。 （２）经营成本。是指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用，又称为付现的营运成本或付现成本。 （３）各种税款。指项目投产后依法交纳的、单独列示的各种税款，包括营业税、所得税等。 3、终结点的现金流量． （１）固定资产的残值收入或变价收入； （２）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回； （３）停止使用的土地的变现收入等。 （二）按照现金流动的方向可以分为现金流入量和现金流出量。 1、现金流入量是指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目，简称现金流入。现金流入量一般包括经营期的营业收入、建设期或终结点回收的固定资产余值、终结点回收的垫支流动资金和其他现金流入等项目。其中回收的固定资产余值和流动资金称为回收额。 2、