财务管理课件-第03章 财务管理价值观念.ppt

第三章 财务管理价值观念 本章主要问题： 第一节 资金时间价值 第二节 利率 第三节?? 风险与风险报酬 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额，使资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 一、资金时间价值的概念 应当注意的是：（1）并不是所有的资金都有时间价值，只有在资金投入生产经营才能产生时间价值。（2）资金时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。通常情况下，它相当于没有通货膨胀等风险条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律的结果。 一、资金时间价值的概念 其意义在于：首先便于不同时点上单位货币价值计量；其次是便于正确做出财务决策。 ?二、 资金时间价值的计算 （一）相关概念 1、单利和复利 单利是只就本金计算利息，所生利息不再计入本金重复计算利息的一种计息方式。 ??? 复利是指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息的一种计算方式。 2、终值和现值 ??? 终值是指现在一定数量的资金按照一定的计息方式折算到未来一定时期期末的本利和。 ??? 现值是指未来某一特定时期的资金按照一定的计息方式折算到现在的价值。 ?二、 资金时间价值的计算 （二）?单利终值和现值 单利 终值: FVn=PV+PV·r·n = PV(1+ r·n) 现值: PV = FVn (1+ r·n)-1 ?二、 资金时间价值的计算 （三）复利终值和现值 ?二、 资金时间价值的计算 复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取得未来一定本利和现在所需要的本金。 由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。 复利现值的计算公式为： 复利息I=F-P ?二、 资金时间价值的计算 （四）收付款的终值与现值 所谓系列收付款，就是在n 期内多次发生收（付）款业务，形成多时点收（付）款数列。 1、系列收付款终值的计算 这一计算过程实际上就是将多时点资金数列逐一换算为未来某一时点的终值再求和的过程。 2、系列收付款现值的计算 计算过程实际上就是将多时点的终值(当时值)统一换算为事前某一时点的现值再求和的过程。 如果系列收付款不是在每年末发生,而是在年初,则系列收付款现值的计算公式应是： ?二、 资金时间价值的计算 （五）年金终值和现值 ? 年金是指一定时期内时间间隔相等的、等额收付的系列款项，也叫等额系列款项。年金一般应同时满足两个条件：(1)连续性.在一定期间内每隔一段时间必须发生一次收付款业务,形成系列,不得中断；(2)等额性.各期发生的款项必须在数额上相等。 分期等额形成或发生的分期付款赊购，分期偿还贷款、发放养老金、支付租金、提取折旧、零存整取储蓄存款业务中的零存金额、整存零取储蓄业务中的零取金额、定期发放的固定奖金、债券利息和优先股股息以及等额回收的投资额等都属于年金收付形式。 按照收付的次数和支付的时间划分，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。 ?二、 资金时间价值的计算 1、普通年金终值和现值 ?二、 资金时间价值的计算 ?二、 资金时间价值的计算 永续年金(perpetuity): 无限支付期限的普通年金。 永续年金可视为：当n趋于无穷时的普通年金。 计算公式为： 关于普通年金与永续年金的讨论： 比较二公式： 和 可知：n年普通年金为永续年金(A/i)与第(n+1)年开始的永续年金(A/i)[1/(1+i)n]之差。 ?二、 资金时间价值的计算 预付年金也叫即付或先付年金，是指在每期期初发生的等额收付的年金。 预付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。预付年金与普通年金的付款期数相同，但由于其付款时间的不同，预付年金终值比普通年金终值多计算一期利息。因此，可在普通年金终值的基础上乘上（1+i）就是先付年金的终值。 ?二、 资金时间价值的计算 二、 资金时间价值的计算 预付年金现值是指一定时期内每期期初收付款项的复利现值之和。预付年金与普通年金的付款期数相同，但由于其付款时间的不同，预付年金现值比普通年金现值少折算一期利息。因此，可在普通年金现值的基础上乘上（1+i）就是预付年金的现值。 预付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1求得的，可表示为［（P/A，i，n－1）+1］，可通过查“年金现值