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RAROC在中国商业银行实务中的 计量及其系统构建* 摘要：有效的风险管理是银行价值实现的一个重要手段。基于商业银行在业务拓展中均衡收益风险 的思想，本文重点探讨了RAROC 的内涵与实质，从银行实务应用的角度提出不同管理目的下的实用 RAROC 计量模型。同时针对模型测算中面临的数据提取、匹配、分摊等问题进行了研究，指出实用的计 量模型、完备的基础数据库和业务部门支持是RAROC 系统建设的三大关键要素，并给出系统构建的相关 建议。 关键词：风险管理；实用RAROC 模型；绩效评价；系统构建 JEL 分类号：G21 ，G28 ，G32 一、引言 银行经营的实质就是通过有效的风险管理来实现银行价值最大化，因此银行的经营管理决策需要建 立在考虑风险因素的资本回报基础之上。二十世纪70 年代末，美国银行家信托（又称信孚银行，1999年被 德意志银行收购）首创RAROC(Risk Adjusted Return On Capital)技术，彻底改变了传统上银行只注重账面 利润的粗放式经营模式，而向精细化管理迈进。目前国际银行业的发展趋势是采用RAROC 来综合考核银 行的盈利能力和风险管理能力。RAROC 的精要是将风险带来的预期损失转化为当期的成本，直接对账面 收益进行风险调整，并且考虑为可能的最大风险做出资本储备，使银行的收益与所承担的风险直接挂钩。 同时还考察了业务占用的经济资本使用效率，对银行的经营管理水平提出了更高的要求。银行通过对 RAROC 的测算比较来确定业务扩张和收缩计划，提高资本配置效率，从而在可承受的风险范围内实现价 值最大化。20 世纪90 年代后半期，该项技术在不断完善的过程中被国际先进银行广泛应用，逐渐成为当 今金融理论界和实务界公认的最核心最有效的经营管理手段。 与国外相比，我国对RAROC 模型的研究要晚一些，陈学华等人（2004 ）研究了以VaR 作为风险度量工 具，RAROC 作为目标函数的投资决策模型；张丽坤和张中朝（2005 ）从RAROC 和CAPM 各自的不同假设和 环境的角度分析了银行可能产生过度配置或者配置不足的问题，提出一系列修正措施；进一步地，RAROC 在商业银行经济资本配置和绩效评价的应用也有不少研究（张学锋和张长海，2007 ；邹锦吉，2007 ）；边俊杰 等人（2008 ）、梁凌和吴丹（2008 ）综合考虑银行的各项贷款成本与风险回报，对RAROC 贷款定价问题进行 了研究；刘新军和周鸿卫（2009 ）引入动态定价思想，从信用风险和客户综合回报两方面对RAROC 贷款定 价模型进行调整；唐振鹏和彭伟（2010 ）又将RAROC 模型用于对开放式基金进行绩效评价。 随着我国RAROC 理论研究的深入，国内商业银行，特别是国有大型银行在监管层大力推进巴塞尔新 资本协议的背景下，加之内部评级系统的逐步应用和IT 技术的日趋完善，开始尝试在内部绩效考核中引入 经济资本计量机制，目前已有部分银行实行基于RAROC 原理的经济增加值（Economical Value Added, 简 称EVA ）考核。但EVA 为绝对值考核，无法体现经济资本的运用效率，而RAROC 作为相对比率指标，体现 了单位经济资本创造的风险调整后净收益，在EVA 的基础上排除了规模的影响（James,1996 ）。Stoughton 和Zechner （2007 ）分析了资本预算机制下EVA 和RAROC 的经济基础，并给出基于EVA 和RAROC 的最优 资本分配，RAROC 技术在银行经营管理中的地位进一步凸现。因此，随着巴塞尔资本协议（Basel III ）的推 进实施和商业银行风险管理要求的不断提高，建立功能完备的RAROC 系统并应用于经营管理决策是十分 必要的。 本文从商业银行实务角度出发，以RAROC 通用模型为基础，探讨了不同用途下RAROC 计量的内涵、 实质以及计量原则。同时以公司类信贷业务RAROC 计量为例，通过对某商业银行全面调研、测算和分析， 归纳了其计量模型建立的方法原理，解析了其计量的过程及可能遇到的问题，并且给出相应的解决方案。 在此基础上，针对RAROC 系统建设的关键要素进行探讨并提出相关建议。 二、差异化的RAROC计量模型 资本被认为是最稀缺和最昂贵的资源，国际上通常以税前25 ％或税后15％作为资本的基本回报。银 行管理者必须对经济资本进行高效管理，既要保证有充足