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[Table_Summary]
3 月农业板块总体投资策略：防御为上，管
理优先
行业周报 行业研究
方正证券研究所证券研究报告
农林牧渔行业 2018.03.05/推荐
[TABLE_ANALYSISINFO] 事件提醒：03/06 正虹科技股东大会，03/09 大禹节水股东大会，
农林牧渔分析师 杨天明
执业证书编号： S1220516090001 03/10 保龄宝年报预计披露。
TEL:
E-mail： yangtianming@foundersc. 必威体育精装版观点：
com 3 月总体策略：“防御”为上，管理极为重要。上周我们公布了
[Table_Author]
联系人： 程一胜 3 月投资组合：海大集团、隆平高科、生物股份、海南橡胶。
TEL ： 021 选取这四个公司主要是依照的是公司的管理水准。
E-mail ： chengyisheng@foundersc
.com 节后猪价大幅回落，生猪行业已逐步步入亏损，静待行业投资
重要数据： 机会的来临。猪周期，其实重点在于“周期”二字，从历次周
[Table_IndustryInfo]
上市公司总家数 94 期的经验来看，股价和猪价呈现的是一定的负相关关系。我们
总股本(亿股) 910.47 经过大量的草根调研和专家交流，一直坚定的认为猪周期仍然
销售收入(亿元) 3334.57 处于下行通道中。农业行业大机会来源于猪周期上行，目前来
利润总额(亿元) 236.00 看这个大机会还需要等待，我们预计2019 年将会有所改变，一
行业平均PE 1.02 旦机会来临，成本控制能力强劲（其实也是管理水平）的公司
平均股价(元) 12.05 将会有极佳的表现，龙头企业【牧原股份】和 【温氏股份】值
得持续关注。
行业相对指数表现：
[TABLE_QUOTEINFO] 供给收缩带来行业景气度提升
去年四季度鸡价低迷时养殖户大量淘汰种鸡，鸡苗供应偏紧，
价格出现阶段性恢复。在引种持续收缩的背景下，下游供给不
足会进一步显现，关注【圣农发展】、【民和股份】、【益生股份】。
原料价格上涨，推动饲料盈利提升
原料价格的上涨将有助于拉动饲料行业盈利提升和估值修复。
我们继续强调饲料量价齐升的格局在逐渐成型。重点关注具有
成本和规模优势的龙头【海大集团】、【大北农】。
数据来源：wind 方正证券研究所 玉米去库存逻辑清晰，看多玉米价格，推荐玉米种业龙头
隆平高科拟收购联创种业，全面布局玉米种子业务。稻米购销
相关研究 缓慢恢复，价格总体保持平稳。从政策支持的力度上来看，今
《【方正农业】3 月投资组合推荐》 年玉米去库存的强度加大，看多玉米价格，将利好玉米种企，
[TABLE_REPORTINFO]
2018.02.26
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