2018年两会主题投资策略：机构改革、乡村振兴和环保值得关注.pdfVIP

机构改革、乡村振兴和环保值得关注 ————2018 年两会主题投资策略 核心观点 证券研究报告  “两会行情”大概率存在：历史经验表明“两会行情”大概率存在，且左 所属部门 ।宏观策略部 侧行情好于右侧。历史数据显示2010-2017年每年两会召开前的一个月，除2013 报告类别 ।特色主题 和 2014 年外，其余年份两会前一个月市场主要指数基本都上涨；且中小盘股 报告时间 ।2018/3/4 表现相对更强；两会期间市场表现趋向平稳，两会后市场表现则无明显规律。  传统热点可提前布局，后期关注政策超预期相关板块：历年两会对社会保 障、环境问题、医疗改革、食品安全、房价调控、教育改革等关注度持续较高， 而受两会关注度持续较高的传统热点，如环保、医药板块，可提前布局；当年 分析师 两会中提出的新热点对应的指数，在会议结束后较长的周期内有明显涨幅， 邓利军 2014 年的一带一路、2015 年的互联网+、2016 年供给侧改革和2017 年京津冀 证书编号：S1100115110002 协同发展均成为当年的投资主线。 021 denglijun@  今年两会结构改革是看点，投资、消费、外部性因素等方面均有衍生出的 投资机会：今年两会总量目标出现大幅修正的可能性不高，结构性改革将成为 本次两会的最主要看点。投资领域看，金融防风险契合了资本要素重新分配的 联系人 需求；消费领域看，乡村振兴战略将在总量不变的前提下改善居民边际消费倾 邵兴宇 向；外部性方面，环保为环境定价开启了全要素生产率提升的契机。因此衍生 证书编号：S1100117070008 010 出金融机构改革、乡村振兴、环保、医疗改革等主题投资机会。 shaoxingyu@  金融机构改革：统一监管是大方向。打破刚兑有利于大型银行；一方面， 大型银行仍可以采用结构化存款、大额存单等手段对保本型理财产品予以替 代；另一方面，银行规模越大，非保本型理财占比越小，相应地其在监管中资 产端所受到的压力也就更小。  乡村振兴：消费升级、土地流转和农业现代化是主要投资机会。一是扶贫 将对人均收入改善带来重大影响，从而使得消费升级动能持续。二是土地流 转的价值释放。三是农业现代化使得光伏农业、旅游农业有超速增长的机会。  环保：近三年环保板块在两会前和两会后均有超额收益。重点关注大气治 川财研究所 理和水污染防治方面的投资机会。（1）大气治理。重点关注直接受益于大气污 北京 西城区平安里西大街28 号中 染防治的相关环保个股以及受益于环保限产的煤炭、钢铁、有色、化工等周期 海国际中心15 楼，10034 类板块。（2）水污染防治。工业废水领域，改造投资额有望持续提高。 上海 陆家嘴环路1000 号恒生大厦 11 楼，200120  医疗改革：（1）医疗改革是两会传统热点，两会前后有超额收益。（2）2018 深圳 福田区福华一路6 号免税商 年两会期间或之后若出台医保支付标准，将给仿制药企业带来投资机会。 务大厦21 层，518000