2018年政府工作报告解读：减税负，新动能，强制造.pdfVIP

quanqiu[Table_MainInfo] [Tab e_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2018-3-5 证券研究报告 / 宏观数据 减税负，新动能，强制造——2018 年政府 工作报告解读 报告摘要： [Table_Summary] 2018 年政府工作报告中经济增长目标不做调整，仍然保持6.5%左右， 符合我们的预期。报告提到制定主要预期目标考虑了决胜全面建成小 康社会需要，6.5%左右的增速可以实现比较充分的就业。这说明2020 年的翻番目标限制仍然在，同时中国的就业与经济一体两面的宏观经 济指标进一步完善，未来经济增长满足就业要求是核心约束。 积极的财政政策和货币政策稳健中性的总体表述不变。财政政策方面 绝对赤字额度仍为2.38 万亿，赤字率降至2.6% 。真正的增加在地方专 [Table_Report] 相关报告 项债，安排 1.35 万亿元，比去年目标大幅增加5500 亿元。积极财政的 具体措施产生了结构上的变化，这与财政增收能力压力不无相关。在 《紧货币，稳信用，风险提示增多——央行 市场关心的房产税问题上，报告明确提到稳妥推进房地产税立法，改 四季度货币政策执行报告解 变去年笼统的建立长效机制的说法。总体上，财政政策变化体现出给 个人及企业释放更多活力，政府投资功能巩固维持但不冒进。 《新时代的乡村振兴，宅基地“三权分臵”初 探—中央一号文件点评 货币政策方面未对M2 和社融增长设定明确的目标，只提到保持M2 、 信贷和社融合理增长。注意到此次报告中把信贷与 M2 和社融并列， 《讲完边际的故事，中坚力量在哪里？ 我们认为在金融严监管，非标和表外融资回表下，银行信贷融资的重 —2017 年工业部门发展全景 要性进一步凸显。不过在监管和去杠杆继续推进的同时，资本市场的 改革步伐有望比去年加快。全年货币政策紧货币、稳信用，实体经济 [Table_Aut or] 正常的融资需求能够保证，利率可能进一步上行，但空间不大。 证券分析师：许俊 执业证书编号：S0550516050001 具体工作建议中，与去年不同，第一条建议开篇转变为发展壮大新动 能和加快制造强国建设两项，去年为去产能、去库存、去杠杆、降成 研究助理：沈新凤 执业证书编号：S0550116040024 本和补短板。具体核心关键词有做大做强新兴产业集群、大数据、人 shenxf@ 工智能、互联网+ 、智能产业、智能生活、改造提升传统产业、数字中 国。去产能相关提法内容减少，减量压减钢铁产能3000 万吨左右，煤 炭 1.5 亿吨左右，总体上较去年边际下降，符合我们判断。 在放管服改革、减轻企业税负及非税负担上着墨较多。第二条工作建 议提出加快建设创新型国家，去年讲深化改革，可见今年对新动能、 制造强国、创新十分重视。工作建议中还提及了三大攻坚战、大力实 施乡村振兴、重视消费及投资、进一步升级全面开放政策、运用“互 联网+”发展新就业形态等等，预计未来吸引民间投资仍有政策支持。 报告提出稳妥推进房地产税立法，坚持差别化调控，加快建立多主体 供给、多渠道保障、租购并举的住房制度等。 请务必