TMT行业~通信、计算机及半导体投资策略专题：风险偏好回升，布局高景气领域龙头标的.pdfVIP

TMT 行业 行 谨慎推荐 （维持） TMT—通信、计算机及半导体投资策略专题 业 专 风险评级：中风险 风险偏好回升，布局高景气领域龙头标的 题 2018 年3 月2 日 投资要点：  行情表现：沪深300指数自2月9 日见底至今反弹0.92%，上证50仍跌1.85%，而 包冬青 中小板指数大幅反弹8.14%，创业板指数大幅反弹9.04% 。细分行业中TMT 的 SAC 执业证书编号： 计算机、电子、通信分别反弹了13.18%、11.78%、8.88%，领跑细分行业。 S0340518010001 电话：0769  ROE-PE （预测）体系：计算机ROE-PE分别为（4.4 、46 ），通信ROE-PE分别 邮箱：baochunli@ 为（5.1、47 ），电子ROE-PE分别为（8.4、52 ）。ROE上，电子＞通信＞计算 机，电子高于行业平均水平，通信、计算机低于行业平均水平。2017Q1-3净 利润增速上，计算机下滑11.3%、通信增长21%，电子增长56% 。2018年PE预 测上，电子＞通信＞计算机，但PEG角度，小于1的仅为电子。 细分行业评级  基金配置：基金2017年四季度对信息传输、软件和信息技术服务业的标配比 通信设备 谨慎推荐 提升了1.1个百分点，而行业市值却减少较大，减少率为41.58% 。 计算机软件 谨慎推荐 行 半导体 谨慎推荐  后市投资策略：TMT 的计算机、电子、通信此轮大幅反弹，是在风险偏好逐 业 步回升及业绩-估值配置性价比凸显下得到的一轮估值修复。展望后市，我们 研 仍看好所处行业景气度持续的龙头标的，其护城河较深，业绩稳定性好，而 究 相关报告 对于竞争力相对弱势的中小公司建议保持谨慎。  通信板块投资策略：5G在2018年将进入第三阶段网络测试，承载先行，光通 信板块有望承前启后持续景气度。预计牌照发放（预计2019年）催化主题行 情，规模投资后，基站天线及射频有望最先受益，网络设备有望核心受益， 网络服务有望确定受益，终端滤波器有望突破，物联网等应用有望长远受益。  计算机板块投资策略：整体业绩放缓的趋势尚未改变，建议关细分领域的结 构性机会。看好企业资源管理ERP （20 16年起复苏，云SaaS服务转型有望开拓 广阔市场）、信息安全（得益于立法及政策的支持，预计2019年我国信息安全 规模332亿元，五年复合增速约10%）、大数据应用（政策规划到2020年市场复 合增长率保持30%，大数据应用有望高增）、IT系统集成政府（预计2013-2019 年间我国法检行业IT解决方案市场年均复合增长率20.69% ）。  半导体板块投资策略：物联网等新一代信息技术的发展有望成为本轮景气周 证