餐饮旅游行业3月投资策略：聚焦业绩把握龙头，建议超配旅游板块.pdfVIP

证券研究报告 | 行业策略报告 可选消费 | 餐饮旅游 推荐 （维持） 聚焦业绩把握龙头，建议超配旅游板块 2018 年03 月02 日 餐饮旅游行业3月投资策略 上证指数 3274 今年以来旅游板块一改颓势，涨幅排名全行业第一，其中国旅、首旅、众信、锦 江表现突出，选股上延续了去年的趋势，也是我们一直以来的重点推荐标的。基 行业规模 本面而言，今年前两个月边际变化并不大，酒店业景气度维持高位，出境游略有 占比% 复苏，免税业催化不断，景区表现相对低迷。3 月是年报披露期，市场将再次聚 股票家数（只） 32 0.9 总市值 （亿元） 4643 0.8 焦业绩，我们从行业景气度、业绩表现和短期催化角度出发，推荐旅游板块投资 流通市值（亿元） 3418 0.8 组合：锦江股份、首旅酒店、中国国旅、宋城演艺、中青旅。 行业指数  2 月大盘出现回调，餐饮旅游板块微跌。本月初大盘全线大幅回调，临近春节 % 1m 6m 12m 各板块出现超跌反弹。餐饮旅游板块指数微跌 0.90% ，强于沪深 300 指数 绝对表现 -1.5 4.0 -6.5 （-5.90% ），弱于创业板指数（+1.07% ），在A 股29 个行业中排名第5 位。 相对表现 3.2 -1.7 -23.6 大连圣亚领涨，宋城演艺、众信旅游表现不俗。 (%) 餐饮旅游 沪深300 40  酒店：春节延后入住率大幅攀升，景气度维持高位。1 月全国星级酒店增速回 30 落，入住率/平均房价/RevPAR 增长4.2pct/-3.5%/4.5% 。1 月锦江旗下国内酒 20 店 RevPAR 增长 14.4% ，其中经济型、中端酒店 RevPAR 分别增长 10 4.9%/13.0% ，主要因为2017 年的春节在1 月28 日，商旅需求骤减，而今年 0 春假在2 月16 日，因此1 月份商旅需求仍然较旺，使得入住率同比大幅攀升。 -10 -20  免税：国旅收购日上（上海）51%股权，免税巨头再进一步。2 月国旅全资子 Mar/17 Jun/17 Oct/17 Jan/18 公司中免以人民币 15.05 亿元收购日上（上海）51%股权，间接取得浦东机 资料来源：贝格数据、招商证券 场T1 免税店经营权（2021 年到期），增厚国旅2018 年净利润约 10%，同 相关报告 时也大大提升了中免争取浦东T2 和虹桥机场免税经营权（2018 年3 月到期） 1、《餐饮旅游行业周报—众信Q4 收 的可能性，一旦中标中免的收入利润规模有望进一步扩张。 入利润大幅反弹，腾邦集团收购资产 助力产业布局》2018-02-25  景区：春节效应扰动客流增长，黄山受阴雨天气拖累。1 月，黄山景区接待游 2 、《2018 年春节假期旅游数据点评 客6.16 万人次/-70.79% ，长白山景区接待7.06/-3.68%。12 月，三亚市接待 —总体平稳景区分化，三亚市场表现 过夜游客226.69 万人次/+6.68% ，桂林市接待654.89 万人次/+5.52% ，张家 突出》2018-02-22 界市各景区接待210.93 万人次/-12.94% 。 3、《餐饮旅游行业周报—春节旅游数 据平稳，超跌反弹首选优质白马》  出境游：东南亚线路表现突出，美元贬值利好北美游。12 月，民航国际航线 2018-02-21 客运量达486.4 万人次/+13.0% 。1 月，中国游客赴日本63.23 万人次/+0.21% ，