大类资产配置与基金月报：全球股指大幅波动，后市看好中大盘股指以及大宗商品.pdfVIP

金融工程|定期报告 2018 年3 月4 日 证券研究报告 全球股指大幅波动，后市看好中大 图1 本月A 股主要股票指数表现 盘股指以及大宗商品 大类资产配置与基金月报（2018-2-28） 报告摘要：  国内外大类资产本月表现 本月A 股主要股票指数出现了较大幅度的下跌，上证50、沪深300、 中证500、中证1000 本月分别下跌7.64%、5.90%、2.68% 、3.35% ；债券方 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 面，本月中债国债、中债信用债分别上涨0.95%、0.75% ；大宗商品方面， 图2 基于宏观因子事件的投资机会 除黄金下跌1.37%之外，其余类型商品均出现不同幅度的上涨。海外市场方 面，主要市场股票指数均出现了较大幅度的下跌；商品方面，本月NYMEX 原油、COMEX 黄金分别下跌4.97%、2.15% 。  宏观因子事件观点：看好大盘股指、商品，看空债券 从国内数据来看，本月PMI 出现回落；CPI、PPI 同比数据出现回落； 货币供应量方面，社会融资规模同比下降，而 M1 同比在连续下跌后有所 回升；利率方面，10 年期国债收益率以及高信用债利率有所回落，信用利 差小幅收窄。海外数据方面，WTI 原油价格出现回落，美元指数小幅反弹； 数据来源：广发证券发展研究中心 美债本月继续走弱，10 年期国债收益率再次上升至2.9% 。 结合本月的宏观因子事件以及相应资产的历史表现，当前仍然看多权 分析师： 马普凡 S0260514050001 益类资产，且从宏观因子事件的结果来看，相比于上证50，沪深300 以及 021 中小盘指数的配置胜率更高；在债券类资产中，在当前美债利率持续升高 mapufan@ 以及金融去杠杆的背景下，后市看空国债以及信用债；在商品中，在 PMI 短期出现回落、PPI 同比创短期低点的背景下看好商品资产的表现。 相关研究：  资产配置模型表现(全球资产、A 股市场资产) 大盘股指走势稳健，关注美元 2017-02-05 全球配置方面，本月风险平价+LLT 择时、控制下行幅度、以及控制波 弱势背景下的商品投资机会： 动率策略的收益率分别为-1.48%、-3.43%、-2.82% ；2017 年至今，三个策 大类资产配置与基金月报 略的年化收益率分别为4.28% 、5.50%、11.43%。国内配置方面，本月ABL （2018-1-31） 组合收益率为-1.34%；2017 年至今，ABL 组合的年化收益率为3.58%。 国债短期有望回暖，继续看好 2017-01-01  量化基金(主动量化、量化对冲、指数增强) 以及FOF 基金概况 中盘股指相对于大盘股指的 本月主动型量化基金净值平均下跌3.50%，量化对冲基金净值平均下跌 收益：大类资产配置与基金月 0.34% ；指数增强基金方面，本月沪深300 指数增强基金平均相对于指