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[Table_StockInfo]
2018 年03 月05 日
证券研究报告•公司研究报告
面板巨头全球前瞻系列之一
三星电子：LCD 后来居上，OLED 一骑绝尘
投资要点 西南证券研究发展中心
[Table_Summary]
泛半导体和消费电子全领域布局。三星电子作为三星集团旗下最大的子公司， 分析师：王国勋
[Table_Author]
业务覆盖全面，消费电子、存储器、面板、晶圆代工等业务均有涉及。2017 财 执业证号：S1250517060002
年三星视觉显示业务营收规模达 258 亿美元，电视为视觉显示业务最主要的产 电话：021
品，全球市占率超20%，位居全球第一。在泛半导体行业，三星技术条件丰厚， 邮箱：wgx@
高度垄断OLED 显示技术。受益于泛半导体景气周期，2017 年三星的面板业务 联系人：陈杭
营收有28%的增幅，从而导致三星电子总营收和净利润在2017 年创新高。另 电话：021
外，三星还在2017 年收购了音响巨头哈曼，将极大推动三星在汽车电子行业的 邮箱：chenhang@
发展。
基础数据
逆向投资后发优势，成为液晶面板龙头。上世纪90 年代，三星利用逆向投资挤
[Table_BaseData]
总股本(亿股) 1.32
下日本，成为LCD 龙头企业。三星面板业务营业收入基本保持在 1500 亿元以
总市值(万亿韩元) 298.99
上，净利润基本保持在 100 亿元以上，远高于LG、JDI、群创、京东方等其他 总资产(万亿韩元) 301.75
面板企业。随着面板资源的重新分配，面板行业格局从2017 年由群雄逐鹿的时 每股净资产(万韩元) 228.60
代演变为以三星为首的三国四地五虎将的格局，未来面板行业将继续保持强者
恒强的局面，将形成三星和京东方寡头垄断的局面。 前期研究
[Table_Report]
1. 泛半导体行业专题报告：半导体投资时
布局十余载，终成 OLED 巨头。由于OLED 较 LCD 具有自发光、广视角、功 钟 (2018-01-09)
耗低等优势，叠加手机用OLED 带动中小尺寸OLED 需求爆发，OLED 将成为 2. 泛半导体行业专题报告：“泛半导体”星
未来显示行业的制高点。目前三星牢牢占据中小型柔性OLED 市场，市占率高 汉灿烂，“核心资产”若出其里
达98%。从2016 年开始，三星OLED 营收首次超过LCD，OLED 将成为三星 (2018-01-01)
显示业务的核心竞争力。三星目前已实现量产的产能约350 千片/月，为进一步 3. 电子行业2018 年投资策略：成就大国崛
扩充OLED 产能和增加OLED 营收，三星已经逐渐缩减LCD 投入，原L7 液晶 起，畅享行业成长 (2017-12-05)
生产线将计划改建为OLED 生产线。同时，新建A4 、A5 第六代柔性OLED 生 4. PVD 镀膜材
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