房地产行业地产股2018年3月投资策略：布局中长线.pdfVIP

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 房地产 地产股2018 年3 月投资策略 （维持评级） 2018 年03 月05 日 一年该行业与沪深300走势比较 行业投资策略 房地产 沪深300 1.4 布局中长线 1.2 1.0 0.8 2017 年以来的股价上涨及 2018 年以来的冲高回落均符合我们预判 底部已坚定看多：根据《区瑞明地产A 股小周期理论框架》，我们在2017 年的股价底部区 0.6 域即建议机构投资者解放思想做多优势地产股，优势地产股 2017 年一路震荡向上并在 M-17 M-17 J-17 S-17 N-17 J-18 2018 年 1 月上、中旬急速飙涨，基本兑现了我们的预判，大部分优势地产股的估值亦由低 估涨回到了合理估值区间的上方。 相关研究报告： 及时提示了短期调整风险：① 2018 年 1 月下旬股价创新高之后，我们在 1 月22 日发布 《房地产2017 年业绩预览及2018 年业绩前瞻 专题研究：增长仍是主基调》——2018-02-12 报告《2017 年投资增速7%完全符合我们预期，区瑞明地产A 股小周期理论框架再次被印 《地产股2018 年春季投资策略：暖冬兑现， 证》明确提示 ‚后市超额收益能否继续扩大，可能需要更强的催化剂，比如：政府对房价 暖春可期》 ——2018-01-29 上涨的容忍度提升、房地产调控由初露局部松动迹象到更大范围放松……。因此，股价即 《统计局2017 年房地产数据点评：2017 年投 使出现短暂滞涨或调整也不意外，休憩一下是为了走得更健康、更长远‛；②在 1 月29 日 资增速7%完全符合我们预期， 区瑞明地产A 股小周期理论框架 再次被印证》—— 发布的春季策略中又进一步提示 ‚优势地产股短期涨幅显著或引发获利回吐风险、部分城 2018-01-22 市房价上涨压力犹存，或引发调控加码风险‛。 《房地产A 股2018 年投资策略：房住不炒， 超配龙头》——2017-12-06 2018 年动态估值合理，2019 年较便宜 《房地产A 股2017 年下半年投资策略：进一 我们认为在行业大周期逐渐向顶部靠拢及政策不友好的背景下，优势地产股 10 倍的当年 步解放思想，做多地产龙头股》——2017-6-30 动态 PE 是合理的。2017 年，我们在优势地产股的股价底部区域坚定看多的一个核心理由 就是 ‚当年的动态 PE 显著低于 10倍，1 季度不少品种仅7~8 倍，若能向10倍 PE修复， 证券分析师：区瑞明 股价就能有较大涨幅‛。另外，在17 年 1 季度，市场主流观点对优势房企基本面比较谨慎， 电话：0755 盈利预测偏保守，显著低于2017 年末或2018 年初发布的2017 年业绩快报或预告。 E-MAIL：ourm@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120051 目前来看，经过一年的上涨，多数优势地产股2018 年动态 PE 已达到10~11 倍，市场