行业配置：行业轮动反转，关注两会题材.pdfVIP

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2018-03-11 发布于北京
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行业配置：行业轮动反转，关注两会题材.pdf

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分析师:王哲执业证书编号：S0730516120001 行业轮动反转，关注两会题材 wangzhe@ 0218136 研究助理:杨震宇，赵志浩 ——行业配置 yangzy1@ 0218076 证券研究报告-行业配置发布日期：2018 年03 月05 日投资要点: 相关研究 1 《策略报告：主题投资正当时-两会前瞻》  上周A 股大小盘反转，创业板表现强势。A 股结束了节后大礼包行情， 2018-03-02 出现连续调整。截止3 月2 日，上证综指单周下跌1.05%，跌穿60 2 《策略报告：外盘持续大跌A 股小幅回落- 日均线。同时中小盘表现要好于权重股，创业板表现强势。中小板市场分析》 2018-03-02 指收涨 2.35%；创业板指涨幅最大，全周上涨 6.18%，录得21 个月 3 《策略报告：科技股持续走强A 股先抑后扬以来最大单周涨幅。 -市场分析》 2018-03-01  上周TMT、国防军工和传媒领涨。上周行业间分化较为明显。尤其是 4 《策略报告：外盘全线回落A 股低开高走- 中小板居多，潜在独角兽公司扎堆的 TMT 板块具备优势，而周期股市场分析》 2018-02-28 集中的行业跌幅明显。中信29 个一级行业中计算机、国防军工、电 5 《策略报告：可转债研究框架与历史回顾- 子元器件、传媒和通信涨幅居前。去年主要上涨的行业板块均表现转债专题》 2018-02-27 较为低迷，行业涨跌格局发生倒转。无论是蓝筹还是成长股都是基于短期政策的预期，并非基于经济内在结构运行变化的深刻洞见。联系人：叶英刚因此在海外市场波动加剧的背景下，国内对热点和题材的追逐会放电话： 0218135 大市场的波动，行业轮动更多地表现为羊群效应的结果，经济周期传真： 021 内在联动机制作用被模糊化。因此我们认为未来行业轮动将呈现出地址：上海浦东新区世纪大道1600 号18楼话题决定领涨板块、估值决定持续性、业绩决定重复性的逻辑，行邮编： 200122 业配置对于短期话题应当加重关注。  本周行业配置建议。当前 A 股的行业轮动本质上仍然是存量资金博弈下“政策市”的新阶段，题材炒作氛围较为浓厚。尤其是在宏观经济缺乏亮点，工业企业生产处于节后恢复期之时，把握政策动向内含的行业发展方向，成为资金配置的主要逻辑。从中期来看，新兴产业的扶持政策出台到落地，再到产业方兴未艾需要一个成长周期，虽然智能与信息技术可以加快产业生命周期的演进节奏，但技术自身的成熟与完善还有待时日，绝对不可以低估其发展难度。而与消费升级相关的家电、装饰、旅游和服装等板块反倒具备业绩兑现