新中国期货市场建立与发展-上海期货交易所.PDF

SPECIAL CONTRIBUTION 特稿 * 新中国期货市场建立与发展 Establishment and Development of New China Futures Market 贺涛 （上海市政协常委、经济委员会副主任） 新中国期货市场建立于 20 世纪 90 年代初， 一、 新中国期货市场建立的背景 是中国改革开放和市场经济的产物。中国期货 期货市场是商品经济高度发展的产物。早 市场经过二十多年的发展，已成为全球名列前 期期货市场主要是商品交易，现代期货市场不 茅的市场。2015 年 ，中国期货市场成交量达 仅仅是商品交易市场，而且还是投资市场。特 35.78 亿手 ，同比增长 42.78% ，占全球成交量 别在 20 世纪 70 年代金融期货品种产生后，买 247.76 亿手的 14.44% 。中国期货市场已成为全 卖包括商品和金融产品在内的期货交易，不仅 球最为活跃的新兴市场。 是取得物权或对冲风险，而且还是进行套利的 回顾中国期货市场建立与发展的历史，就 一种投资行为，许多商品期货也越来越具有金 是要继承和发扬改革创新精神，进一步推动市 融属性。因此，期货市场已成为现代资本市场 场经济的发展，进一步增强我国在国际资本市 的重要组成部分。 场和商品市场的价格话语权。 考察新中国期货市场建立的背景，可以从 两个角度分析：一方面是旧中国期货市场角度， * 根据贺涛 2016 年 8 月 18 日在上海期货交易所演讲整理。 02 + 期货与金融衍生品 2017 年 9 月 · 总第九十七期 另一方面是改革开放角度。 商合办交易所。1916 年上海的虞洽卿与孙中山 （一）旧中国期货市场简述 建议成立上海交易所股份有限公司，提交农商 1. 旧中国交易所雏形的出现。20 世纪初， 部审批。这一建议拖到 1917 年 2 月农商部才批 随着中国民族工商业的发展，为了抵御外资侵 下来，而且只准设立证券交易一项业务。随后， 蚀，便于业内交易，逐步形成了一些行业公会， 虞洽卿等人与商会再次提出，请政府批准设立 成为旧中国期货交易所的前身。这些行业公会 物品与股票分开经营的交易所。 成立后，在固定会所，按照一定的规则进行商 在上海对成立交易所争议不休 时，1918 年 品或证券交易，以现货交易为主，也有定期交 夏天，北平证券交易所成立，这是旧中国成立 易等类似期货交易的形式。如面粉业有上海机 的第一家仿照西方股份有限公司形式的交易所。 器面粉公会，专做面粉交易。定期交易（类似 1919 年 6 月，几经周折，农商部批准了上海虞 期货交易）由顾客与工厂定好期限和价格，成 洽卿等人发起的将证券与物品合并经营的上海 交时，顾客先付定金，工厂开给发票，双方签 证券物品交易所。 字盖章，各持一份。凭此发票到期交清货款， 3. 民国十年信交风潮。上海证券物品交易 换给栈单，再凭栈单提货。定期交易有时也可