家用电器行业小米家电专题研究：差异化获取新领域竞争优势.pdf

专题研究|家用电器 2018 年03 月03 日 证券研究报告 Tabl e_Title 家用电器行业 小米家电专题研究：差异化获取新领域竞争优势 Table_Aut horHorizontal 分析师： 曾 婵 S0260517050002 0755 zengchan@ Table_Summary  小米家电业务概述：2013 年发展至今已覆盖几乎所有家电产品，核心产品以电视、家居小家电、照明为主 当前小米主要有智能硬件、新零售和互联网三大业务板块。除手机这一核心入口外，小米更以生态链产品矩阵占领 用户认知，践行无印良品和好市多（Costco ）的高性价比精品策略，以极致性价比爆款，从高端产品大众化和大众 产品品质化两个方向推动消费升级。2013 年起，小米进军智能电视，并以投资生态链企业的方式大举布局家电行 业。小米在家电业务呈圈层式布局，核心产品为冠名“小米”及“米家”的电视、家居小家电、照明等；而生态链公司 产品则几乎覆盖所有家电产品。  小米家电业务模式探讨：差异化打造“物超所值”生态链核心产品，“米粉”助力多渠道销售 （1 ）产品：广布局+核心产品，“小米”及“米家”的核心产品的差异化布局那些市场正在爆发或行业格局还未成熟的 品类，如目前体量较大的电视、空气净化器、净水器等产品。产品特点是高配置、重设计、少SKU、智能化，与现 有家电企业的产品形成差异化。（2 ）渠道：“米粉”助力，核心冠名产品采取多渠道结合的方式，包括小米商城、旗 下精品电商“有品”、米家APP 以及线下门店“小米之家”；生态链产品主要以线上推介。（3 ）品牌：对“小米”及“米家” 品牌使用克制，注重品牌的定位维护；以净水器为例，生态链企业云米生产了多款净水器，但因为价格因素，仅有 两款冠名成为小米生态链产品。（4 ）价格：追求“物超所值”式的高性价比，不牺牲硬件利润换生态，这与乐视电视 的模式有所不同。  小米对家电行业竞争格局的影响：有望成为新兴子行业的龙头，对格局稳定的成熟行业影响有限 （1 ）短期：空净市占率高，智能电视厚积薄发，其余品类尚处培育期，对现有家电龙头冲击不大。（2 ）中期：有 望改变细分市场竞争格局，尤其是消费升级带动普及率快速提高的新兴子行业，如空净、净水等，但对生产、渠道 均存在较高壁垒且竞争格局已经稳定的传统白电行业，以及价格不敏感、更加注重品质和售后的厨电行业，小米在 一定时期内的竞争力都将十分有限。（3 ）长期：伴随物联网时代来临，凭借智能及协同优势，有望成为特色家电的 新巨头。  小米对传统家电企业的启示：解决用户痛点，提高渠道和管理效率 （1 ）产品：抓住市场需求及痛点，重视设计以及智能化；（2 ）渠道：线上线下有机结合并重视精品电商的崛起； （3 ）品牌：注重品牌和用户的传承与维护；（4 ）管理：降低SKU ，提高周转效率，最大化激励机制。  投资建议 推荐受益消费升级，未来品类有望爆发的新兴子行业龙头，西式厨房小家电龙头新宝股